美国财政正在滑向一种危险的“利率挟持”状态——
利息支出已占联邦预算约 14%，但当前国债收益率只有 3.7%。
如果再回到 90 年代常见的 6%，财政结构几乎会瞬间失衡。
这意味着货币政策正被财政可持续性“绑架”，美联储不再能自由加减息，而必须围着债务压力转。
新一届政府力推哈塞特、强调快速降息，市场表面上听起来是宽松，实际上释放的是另一层信号：财政撑不住了，美联储要出手兜底。
债券交易员最怕的就是这一点。因为一旦市场认定“财政主导”已经到来，长端利率不降反升——大家会要求更高收益来对冲未来的扩表、通胀和政策不确定性。
于是，可能出现一种极其反常的场景：
短端利率下行、
长端利率被市场推高、
财政压力不仅没有缓解，甚至更沉重。
如果结构不被彻底修复，我们很可能会在这种扭曲、混乱的环境中停留相当长的一段时间。
#美国 #财政 #利率 #货币政策 #交易 #经济 #美联储
利息支出已占联邦预算约 14%，但当前国债收益率只有 3.7%。
如果再回到 90 年代常见的 6%，财政结构几乎会瞬间失衡。
这意味着货币政策正被财政可持续性“绑架”，美联储不再能自由加减息，而必须围着债务压力转。
新一届政府力推哈塞特、强调快速降息，市场表面上听起来是宽松，实际上释放的是另一层信号：财政撑不住了，美联储要出手兜底。
债券交易员最怕的就是这一点。因为一旦市场认定“财政主导”已经到来，长端利率不降反升——大家会要求更高收益来对冲未来的扩表、通胀和政策不确定性。
于是，可能出现一种极其反常的场景：
短端利率下行、
长端利率被市场推高、
财政压力不仅没有缓解，甚至更沉重。
如果结构不被彻底修复，我们很可能会在这种扭曲、混乱的环境中停留相当长的一段时间。
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