Snowflake 最新财报表面好看：Q3 产品营收同比+28%，毛利率还在 76% 高位，AI 相关订单占到新单的一半，看起来还是“数据云+AI 基建”大赢家。
问题在于——成长在明显降速，Q4 指引只剩约 27%，净留存率从 127%掉到125%，为了抢大单不得不拼命打折，定价权在被蚕食。
在这种背景下，市场再看 140 倍远期 PE、18 倍 PS，就有点头皮发麻了：故事没崩，但估值先要向基本面低头。接下来几季，留存率能不能止跌、营收能不能回到 30% 区间，会决定这次回调是“上车机会”还是“长期杀估值”。
以上为个人学习记录，不构成任何投资建议。
#投资 #ai #snow #财报 #股票
问题在于——成长在明显降速，Q4 指引只剩约 27%，净留存率从 127%掉到125%，为了抢大单不得不拼命打折，定价权在被蚕食。
在这种背景下，市场再看 140 倍远期 PE、18 倍 PS，就有点头皮发麻了：故事没崩，但估值先要向基本面低头。接下来几季，留存率能不能止跌、营收能不能回到 30% 区间，会决定这次回调是“上车机会”还是“长期杀估值”。
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