11月28日港股盘后美团公布25年三季度财报，营收955亿，同比+2%，大幅不及预期。经调净亏损160亿，同比去年128亿净利润-288亿，高于普遍预期的140亿亏损。本季充分反映外卖大战极限亏损，隔壁阿里闪购亏了380亿，能预料到美团的利润cover不住如此极端投入，但亏损还是超出预期，也是美团史上单季最大亏损
⭐核心本地商业：增长转负，利润跳水
收入675亿，同比-2.8%，增速继续下滑10.5pct，经营利润由去年盈利146亿转亏损141亿，多亏287亿，无论是增速还是利润转负，应该都是按核心本地商业拆分之后首次。收入端，由于外卖+闪购在收入中占比60-70%，应是对骑手补贴、商家补贴导致收入扣减；利润端，则是外卖用户补贴和广告开支大幅增加导致。除了到家，到店酒旅部分可能也面临抖音的趁机加码竞争进一步挤压利润
?到家：竞争激烈，史上最差
即配收入同比-17%，Q1还是22%。即配收入是从用户和商家两端收取，Q3美团即配单量增速在10%以上，说明美团采取了激进的免配活动以争夺单量，大致可算出运费减免了90亿，同时为了争取骑手运力，提升了平台支付的配送费，一来一回双向挤压利润；此外显而易见因为外卖大战降低了AOV客单价，加上商家减负措施，佣金和广告收入也仅有个位数增长
?到店：屋漏偏逢连夜雨
从核心本地收入-3%，即配收入-17%，剪刀差可大致推测到店收入应该是增长的，但增速明显放缓。由于佣金仅增1.1%，广告仅增5.7%。推测到店堂食餐饮部分受到低价外卖的挤压，加上抖音悄然加大到店补贴，其前十个月增速60%，GTV年化8000亿已与美团接近，导致到店进一步承压
?新业务：优选退出，海外扩张
收入242亿，同比+15.9%。亏损只有13亿，同比扩大2.5亿左右，应该是三季度优选关停使亏损大幅收窄，keeta在中东和巴西开站导致投入增加，两项叠加之后的结果。Q4keeta在巴西开启运营，预期Q4新业务亏损可能继续走扩
总结：结合销售和营销费用同比+91%从去年180亿增长163亿至343亿，整体利润下降约280亿，结合外卖闪购亏损约200亿，新业务亏损13亿，说明到店业务的利润因竞争也亏损了50亿以上，基本可以确定是空前绝后的单季亏损了。
乐观来看，隔壁阿里400亿亏损也基本印证了其单均亏损是美团2倍的逻辑，且电话会委婉表达Q4目标为减亏，基本宣告Q3是美团外卖的最差情形。可预见的是，下季度大额亏损也无法避免，距离困境反转仍需等待
#美团 #大厂 #美团财报 #美团外卖 #外卖 #互联网大厂
⭐核心本地商业：增长转负，利润跳水
收入675亿，同比-2.8%，增速继续下滑10.5pct，经营利润由去年盈利146亿转亏损141亿，多亏287亿，无论是增速还是利润转负，应该都是按核心本地商业拆分之后首次。收入端，由于外卖+闪购在收入中占比60-70%，应是对骑手补贴、商家补贴导致收入扣减；利润端，则是外卖用户补贴和广告开支大幅增加导致。除了到家，到店酒旅部分可能也面临抖音的趁机加码竞争进一步挤压利润
?到家：竞争激烈，史上最差
即配收入同比-17%，Q1还是22%。即配收入是从用户和商家两端收取，Q3美团即配单量增速在10%以上，说明美团采取了激进的免配活动以争夺单量，大致可算出运费减免了90亿，同时为了争取骑手运力，提升了平台支付的配送费，一来一回双向挤压利润；此外显而易见因为外卖大战降低了AOV客单价，加上商家减负措施，佣金和广告收入也仅有个位数增长
?到店：屋漏偏逢连夜雨
从核心本地收入-3%，即配收入-17%，剪刀差可大致推测到店收入应该是增长的，但增速明显放缓。由于佣金仅增1.1%，广告仅增5.7%。推测到店堂食餐饮部分受到低价外卖的挤压，加上抖音悄然加大到店补贴，其前十个月增速60%，GTV年化8000亿已与美团接近，导致到店进一步承压
?新业务：优选退出，海外扩张
收入242亿，同比+15.9%。亏损只有13亿，同比扩大2.5亿左右，应该是三季度优选关停使亏损大幅收窄，keeta在中东和巴西开站导致投入增加，两项叠加之后的结果。Q4keeta在巴西开启运营，预期Q4新业务亏损可能继续走扩
总结：结合销售和营销费用同比+91%从去年180亿增长163亿至343亿，整体利润下降约280亿，结合外卖闪购亏损约200亿，新业务亏损13亿，说明到店业务的利润因竞争也亏损了50亿以上，基本可以确定是空前绝后的单季亏损了。
乐观来看，隔壁阿里400亿亏损也基本印证了其单均亏损是美团2倍的逻辑，且电话会委婉表达Q4目标为减亏，基本宣告Q3是美团外卖的最差情形。可预见的是，下季度大额亏损也无法避免，距离困境反转仍需等待
#美团 #大厂 #美团财报 #美团外卖 #外卖 #互联网大厂
