摘 要
随着股份制改革等措施的实施，现代企业制度逐渐在我国建立起来，越来越 多的公司采用股权激励这种新型的分配方式。我国的股权激励与美国相比，起步 较晚，美国的股权激励兴起于上世纪八十年代，比我国早了将近三十年。股权激 励可以有效地解决现代企业制度中，因企业经营权和所有权分离而产生的委托代 理问题。
2005年中国证监会《上市公司股权激励管理办法(试行)》的公布，为我国上市 公司股权激励的实施拉开了序幕。2006年至2011年之间共有261家上市公司公布 了股权激励预案，经过统计分析发现，公布股权激励预案的公司数量整体呈上升 趋势。公布预案的公司数量很多，但是完成股权激励的只占少数，2006年至2011 年间，只有60家上市公司完成了股权激励。格力电器是少数完成股权激励的公司 之一，又是日用家电行业的龙头企业，它的股权激励案例研究，为上市公司尤其 是日用家电行业的上市公司提供的了宝贵的实证经验。
本文首先通过对股权激励理论和文献综述的总结，介绍了股权激励的理论发 展以及国内外股权激励与市场反应的实证研究情况。接着分析了我国股权激励实 施的大环境并对2006年-2011年股权激励实施情况进行了描述性统计分析。在此 基础上，分析了格力电器的股权激励方案，并对格力电器股权激励预案发布以及 股权激励实施宣告日前后的市场反应首次采用事件研究法分析。经过分析，得出 格力电器的股权激励方案设计简单，有管理层自我激励的可能的结论；同时格力 电器在宣告股权激励预案以及宣告2005年股权激励方案的时候，累计超额收益率 显著为正，表现出正向的市场反应，但是2006年和2007年股权激励方案宣告的 时候，累计超额收益率为负，表现出负向的市场反应。负向的影响基本是受2007 年股市下滑和2008年的金融危机影响。
关键词：格力电器；股权激励；市场反应#本科毕业论文 #毕业论文 #论文 #论文写作 #论文初稿 #论文选题 #论文期刊 #论文辅导 #论文修改 #论文指导
随着股份制改革等措施的实施，现代企业制度逐渐在我国建立起来，越来越 多的公司采用股权激励这种新型的分配方式。我国的股权激励与美国相比，起步 较晚，美国的股权激励兴起于上世纪八十年代，比我国早了将近三十年。股权激 励可以有效地解决现代企业制度中，因企业经营权和所有权分离而产生的委托代 理问题。
2005年中国证监会《上市公司股权激励管理办法(试行)》的公布，为我国上市 公司股权激励的实施拉开了序幕。2006年至2011年之间共有261家上市公司公布 了股权激励预案，经过统计分析发现，公布股权激励预案的公司数量整体呈上升 趋势。公布预案的公司数量很多，但是完成股权激励的只占少数，2006年至2011 年间，只有60家上市公司完成了股权激励。格力电器是少数完成股权激励的公司 之一，又是日用家电行业的龙头企业，它的股权激励案例研究，为上市公司尤其 是日用家电行业的上市公司提供的了宝贵的实证经验。
本文首先通过对股权激励理论和文献综述的总结，介绍了股权激励的理论发 展以及国内外股权激励与市场反应的实证研究情况。接着分析了我国股权激励实 施的大环境并对2006年-2011年股权激励实施情况进行了描述性统计分析。在此 基础上，分析了格力电器的股权激励方案，并对格力电器股权激励预案发布以及 股权激励实施宣告日前后的市场反应首次采用事件研究法分析。经过分析，得出 格力电器的股权激励方案设计简单，有管理层自我激励的可能的结论；同时格力 电器在宣告股权激励预案以及宣告2005年股权激励方案的时候，累计超额收益率 显著为正，表现出正向的市场反应，但是2006年和2007年股权激励方案宣告的 时候，累计超额收益率为负，表现出负向的市场反应。负向的影响基本是受2007 年股市下滑和2008年的金融危机影响。
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