Key takeaways
1. 全球增长再提速：美国货币政策转向宽松、欧洲/日本财政支出发力，2026年全球增长轨迹有望改善，权益市场或同步受益上行
2. 美联储降息：主要央行政策维持观望的背景下，美联储降息将推动美元进入弱势环境，美元对冲成本下降，有望缓解美元估值压力
3. 美元趋弱+非美增长发力：美元走软叠加美国外经济体增长预期改善，非美资产（尤其是新兴市场股债）的表现空间将进一步打开
4. 配置转向“再平衡”：对估值处于高位的板块（如美股AI相关大盘股）降低配置，转向估值性价比更优的资产类别
Two key themes
1. 韧性：企业与家庭资产负债表保持健康，杠杆水平低于此前周期；叠加美国、欧洲、日本的政策刺激，有望推动全球经济走出中期放缓阶段
2. 再平衡：美股（尤其是AI科技板块）估值处于高位，非美市场、小盘股及美股周期板块的估值吸引力更强；全球经济回暖背景下，上述领域的价值有望得到释放
#四大会计师事务所 #投行 #估值 #pevc #invesco #景顺 #研究报告 #研报 #投资 #美股
1. 全球增长再提速：美国货币政策转向宽松、欧洲/日本财政支出发力，2026年全球增长轨迹有望改善，权益市场或同步受益上行
2. 美联储降息：主要央行政策维持观望的背景下，美联储降息将推动美元进入弱势环境，美元对冲成本下降，有望缓解美元估值压力
3. 美元趋弱+非美增长发力：美元走软叠加美国外经济体增长预期改善，非美资产（尤其是新兴市场股债）的表现空间将进一步打开
4. 配置转向“再平衡”：对估值处于高位的板块（如美股AI相关大盘股）降低配置，转向估值性价比更优的资产类别
Two key themes
1. 韧性：企业与家庭资产负债表保持健康，杠杆水平低于此前周期；叠加美国、欧洲、日本的政策刺激，有望推动全球经济走出中期放缓阶段
2. 再平衡：美股（尤其是AI科技板块）估值处于高位，非美市场、小盘股及美股周期板块的估值吸引力更强；全球经济回暖背景下，上述领域的价值有望得到释放
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