一个企业是婴儿期、青春期、成年期、还是衰老期，价值是不一样的，分析价值的手段也不一样，因为特点不一样。

估值的方法有很多种，没有固定的估值方法，或者固定的公式，因为不同的公司所处的行业不一样，所以估值的方法也不一样。

就像衡量一个人，因为每个人都不一样，如果用固定死的公式去套，那么这种方式是不可取的。

行业则更是千差万别，所以估值的方法也很多，无论是使用市盈率、市净率、净资产收益率，或者是经济体量法等等进行估值，但这都是拐杖，只是一个工具，就像锤子一样，锤子的作用只能敲钉子。

所以每个行业不一样，那么估值的方法也不一样，有的时候需要采用不止一种估值方法。

即使是同一个企业，所处的生命周期阶段不一样，那么分析的方法，估值的方法也是不一样的。一个非常年轻的初创的企业，和一个很老的企业，估值的方法是完全不一样的。

初创的企业，不要说产生利润，可能连营业收入都没有，有的企业甚至连产品都没有。企业刚开始的时候，最早的时候可能就一个人，就只有一个创始人，连企业文化都没有。

然后创始人开始雇人，开始塑造企业文化，开始设计产品，或者提供服务，有了产品和服务才会有营业收入，有了营业收入才可能会有利润，有了利润才会有利润表，才会有财务报表。

这时候投资者才能拿财务报表去对企业进行分析，财务报表的分析实际上是一个没有办法的办法，而且通过财务报表的分析发现企业的价值，只对一类公司有效，就是对那种利润比较稳定的公司有效。

这时候通过看公司的财务报表，就比较容易给公司估值，公司的利润是多少？净利润是多少？现金流怎么样？每年有没有很多的资本支出？

但如果是通过财务报表分析，给一家非常年轻的企业估值的时候，那么是很难的。

比如拼多多跟茅台的估值方法，肯定是不一样的。茅台已经存在几百年，产品已经非常成熟，拼多多五、六年前还不存在。

所以判断一家非常年轻的企业，最需要的是判断创始人。那么大家会问这跟价值投资有关系吗？这当然跟价值投资有关系，价值投是要发现价值，价值当然不止是只能在财务报表中才能发现。财务报表只是帮助你过滤掉企业，或者是确认你形成的核心逻辑存在不存在。

一家没有产品的公司，或者是有产品，但还没有营业收入，那就没有利润，那财务报表的分析从那分析呢？

对于这一类的年轻的企业，要发现企业的价值，那么就要从它的创始人开始分析。当然分析越年轻的公司，对能力圈的要求越高，首先你要会判断创始人是不是非常好的创始人，好的企业家。需要具备慧眼识英才的能力，就像伯乐一样，知道千里马长什么样。但其实大多数投资者，都没有这方面的经验，懂的人凤毛麟角。

企业的背后是由企业家来管理，由企业家来雇人，由企业家来定义企业的文化。创始人、管理团队、企业文化、营业模式、产品营收、利润，所以财务报表分析是很尾端的。

你如果想投资这种公司，第一步就要懂公司的创始人，也是最核心的，识人的要求也确实是最高的。第二是要懂得这家公司的企业文化，没有管理企业的经验的人是很难搞懂的。

需要大量研究企业史，要有很多做人的经验，知道怎样鉴别，创始人是不是很有野心？是不是很专注？

通过大量阅读一些企业发展史，特别是那些企业发家史，那么你就知道好的创始人有什么样的共同的品质。

通过市盈率、市净率、净资产收益率等是可以分析出来一些东西，但是往往这样的分析大家都懂，那么竞争就比较厉害，所以也很难真正能够得到很便宜的东西。

通过识人，要求的能力却又很高，而且不确定性也很大，但不代表没有价值。就赌石一样的，石头还没切开的时候，如果懂的话，就能赚很多钱，可以很便宜地买石头，切出来的时候就可以赚很多钱。

如果识人，在企业小的时候去买股票，等企业走向成熟的时候，企业赚很多钱的时候，那么股价就会涨很多。

你如果具备这种识别人的能力，又能够看到行业的变化，社会的变迁，人性的变化，对人性有非常深刻的理解，知道什么样的产品什么样的服务能够满足人性，知道什么样的商业模式能够挣钱，那你会挣很多钱。

所以研究年轻企业，价值在人身上，在创始人身上，价值在企业文化上，价值在生意模式上，或者未来的发展空间上。

成熟的企业，因为企业已经成熟了，其实创始人在不在都无所谓了。比如茅台，谁还知道当年做出茅台是谁呢？现在的茅台管理层，只要不犯非常愚蠢的错误，那么茅台的产品就一直有人用。

茅台的产品已经出来了，已经形成了品牌作用，很稳定，这时候就是看公司的财务报表就可以了。不用看它的营业模式，因为营业模式早就固定了，就是酿酒然后卖出去。也不需要知道管理层怎么样，因为一旦企业成熟了，也不需要做那么大的决定。

企业小的时候需要做很多决定，所以管理层和创始人很重要，同时企业小的时候人数少，企业文化决定了产品好还是不好，服务行还是不行。

在投资中最重要的是识别自己的能力，所以股市是一个修行的地方，通过股市可以发现自己的弱点，知道自己有几斤几两，知道自己那些地方该提高，该如何提高。