摩根大通的最新研究认为，尽管市场持续担忧人工智能泡沫，但人工智能驱动的半导体行业上升周期尚未达到顶峰，并将持续到2027年
该银行在11月11日发布的一份报告中上调了其展望，预测2026年全球半导体收入增长18%，2027年增长11%。这一观点主要基于以下几点：生成式人工智能早期采用曲线仍然陡峭；领先的云服务提供商的强劲资本支出承诺以及供应链关键环节的保守扩张战略
从周期持续时间和盈利增长幅度等传统指标来看，当前的上升周期可能已接近尾声，但这并不意味着趋势即将逆转。2026年上半年，在领先人工智能公司强劲的盈利增长推动下，亚洲科技股仍有上涨空间。强劲的人工智能需求正在挤占整个行业的供应，导致从CoWoS、尖端晶圆代工和HBM到DRAM/NAND等各个领域都出现短缺。由于本轮周期供应商的产能扩张速度远低于正常水平，由此导致的价格上涨应会进一步推动盈利预期上调
摩根大通的分析师认为，本轮经济周期的几个独特特征使其区别于以往由GDP驱动的大规模复苏，足以将上行周期延长至2027年。首先，这是一种K型复苏。自2023年中期以来，市场呈现出人工智能需求与非人工智能需求分离的趋势。人工智能相关需求强劲，而其他技术领域则处于调整阶段。其次，生成式人工智能的普及正沿着一条陡峭的S型曲线增长，其发展轨迹更类似于智能手机或公共云的早期阶段。报告指出，智能手机用了大约七年时间，公共云用了大约九年时间，年增长率才降至20%以下。相比之下，生成式人工智能目前仅处于发展第四年，预计到2026年将保持50%至60%的年增长率，凸显了其巨大的增长潜力。第三，领先的云服务提供商既有能力也有意愿继续投资。尽管人们对规模较小的云服务提供商的自由现金流存在担忧，但摩根大通的分析表明，排名前六的云服务提供商的资本支出将在2025年飙升67%，并在2026年再增长约32%。即使假设2027年自由现金流保持不变，这些公司仍有空间将资本支出再提高13%，这表明其资产负债表足以支撑人工智能基础设施的持续扩张
#美股 #美股投资 #投资 #人工智能 #ai #股市 #AMD #特斯拉 #英伟达 #AI人工智能
该银行在11月11日发布的一份报告中上调了其展望，预测2026年全球半导体收入增长18%，2027年增长11%。这一观点主要基于以下几点：生成式人工智能早期采用曲线仍然陡峭；领先的云服务提供商的强劲资本支出承诺以及供应链关键环节的保守扩张战略
从周期持续时间和盈利增长幅度等传统指标来看，当前的上升周期可能已接近尾声，但这并不意味着趋势即将逆转。2026年上半年，在领先人工智能公司强劲的盈利增长推动下，亚洲科技股仍有上涨空间。强劲的人工智能需求正在挤占整个行业的供应，导致从CoWoS、尖端晶圆代工和HBM到DRAM/NAND等各个领域都出现短缺。由于本轮周期供应商的产能扩张速度远低于正常水平，由此导致的价格上涨应会进一步推动盈利预期上调
摩根大通的分析师认为，本轮经济周期的几个独特特征使其区别于以往由GDP驱动的大规模复苏，足以将上行周期延长至2027年。首先，这是一种K型复苏。自2023年中期以来，市场呈现出人工智能需求与非人工智能需求分离的趋势。人工智能相关需求强劲，而其他技术领域则处于调整阶段。其次，生成式人工智能的普及正沿着一条陡峭的S型曲线增长，其发展轨迹更类似于智能手机或公共云的早期阶段。报告指出，智能手机用了大约七年时间，公共云用了大约九年时间，年增长率才降至20%以下。相比之下，生成式人工智能目前仅处于发展第四年，预计到2026年将保持50%至60%的年增长率，凸显了其巨大的增长潜力。第三，领先的云服务提供商既有能力也有意愿继续投资。尽管人们对规模较小的云服务提供商的自由现金流存在担忧，但摩根大通的分析表明，排名前六的云服务提供商的资本支出将在2025年飙升67%，并在2026年再增长约32%。即使假设2027年自由现金流保持不变，这些公司仍有空间将资本支出再提高13%，这表明其资产负债表足以支撑人工智能基础设施的持续扩张
#美股 #美股投资 #投资 #人工智能 #ai #股市 #AMD #特斯拉 #英伟达 #AI人工智能
