? 优势
1. 品牌底蕴深厚
- 拥有六神（估值70亿+）、玉泽、佰草集等国民品牌，覆盖护肤、个护全赛道，认知度高。
2. 技术研发领先
- 中草药个人护理领域全球领先，拥有400+专利，产品创新力强。
3. 业绩触底回升
- 2025年上半年营收34.78亿元（+4.75%），净利润2.66亿元（+11.66%），现金流改善。
4. 政策红利加持
- 国货替代趋势加速，线上渠道GMV增长（抖音增速超80%）。
⚠️ 劣势
1. 历史业绩承压
- 2024年亏损8.33亿元（商誉减值导致），毛利率63.37%但净利率仅2.74%。
2. 竞争激烈
- 市场份额从3.2%降至1.4%，面临国际品牌和本土新锐双重挤压。
3. 线上渗透不足
- 电商收入占比44.74%，低于珀莱雅（70%+），转型速度待提升。
? 内在价值 vs 股价
- 巴菲特估值法的相对估值：合理市值 200-350亿元（对应股价18-32元）。
- 当前股价：25.58元（2025/10/10），总市值172亿元。
- 对比结论：股价处于估值下限，小幅低估约10%，但需业绩持续改善支撑。
? 个人小结
- 估值偏低，在赶上双十一预期和三季报，有望打到估值上沿。
- 风险点：竞争与盈利压力仍存，目前价格不算很低。
? 数据基于公开财报（截至2025年10月），不构成投资建议。
#上海家化 #价值投资 #国货品牌 #股票分析
1. 品牌底蕴深厚
- 拥有六神（估值70亿+）、玉泽、佰草集等国民品牌，覆盖护肤、个护全赛道，认知度高。
2. 技术研发领先
- 中草药个人护理领域全球领先，拥有400+专利，产品创新力强。
3. 业绩触底回升
- 2025年上半年营收34.78亿元（+4.75%），净利润2.66亿元（+11.66%），现金流改善。
4. 政策红利加持
- 国货替代趋势加速，线上渠道GMV增长（抖音增速超80%）。
⚠️ 劣势
1. 历史业绩承压
- 2024年亏损8.33亿元（商誉减值导致），毛利率63.37%但净利率仅2.74%。
2. 竞争激烈
- 市场份额从3.2%降至1.4%，面临国际品牌和本土新锐双重挤压。
3. 线上渗透不足
- 电商收入占比44.74%，低于珀莱雅（70%+），转型速度待提升。
? 内在价值 vs 股价
- 巴菲特估值法的相对估值：合理市值 200-350亿元（对应股价18-32元）。
- 当前股价：25.58元（2025/10/10），总市值172亿元。
- 对比结论：股价处于估值下限，小幅低估约10%，但需业绩持续改善支撑。
? 个人小结
- 估值偏低，在赶上双十一预期和三季报，有望打到估值上沿。
- 风险点：竞争与盈利压力仍存，目前价格不算很低。
? 数据基于公开财报（截至2025年10月），不构成投资建议。
#上海家化 #价值投资 #国货品牌 #股票分析
