海外勢如破竹，國內則面臨前所未有的激烈競爭！
一、 海外爆發：逆天增長成最大亮點 ?
霸王茶姬的國際化戰略正在全面兌現，成為公司的「救生圈」。
• 門店規模擴張： 總門店數達到 7,338 家，同比增長 25.9%，網路鋪設速度驚人。
• 海外 GMV 狂飆： 海外市場 GMV 達到 3.003 億人民幣，同比暴增 75.3%！ 證明其產品和模式在國際市場具備強勁的複製能力。
• 會員基石： 全球註冊會員數突破 2.22 億，同比增長 36.7%，龐大的會員池為未來的全球化打下堅實基礎。
二、 國內承壓：營收和單店效率下滑 ?
與海外的火熱相比，國內市場壓力山大：
• 總營收下滑： 總淨營收為 32.083 億人民幣，低於去年同期的 35.412 億。
• GMV 下降： 大中華區 GMV 為 76.292 億，相比去年同期有所下降。
• 單店效率下滑： 大中華區平均月度 GMV 降至 37.85 萬元。公司明確指出，這主要是由於外賣平台間的補貼戰加劇，導致銷售量和 GMV 下滑。
• 同店銷售額（Same Store GMV）下降 27.9%，顯示國內市場競爭的殘酷。
三、 盈利與成本：股權激勵成短期壓力 ?
雖然 GAAP 淨利潤降至 3.979 億人民幣（去年同期 6.466 億），但需要看清結構：
• GAAP 淨利潤下滑：主因是 G&A 費用暴增近 60%，其中包含了 8,800 萬人民幣的股權激勵費用（與 IPO 等相關）。這屬於一次性/非經常性費用，影響了表觀淨利。
• 成本控制優化： 原材料、倉儲和物流成本下降了 16.1%，表明公司在供應鏈議價和採購上取得了成效，優化了毛利率結構。
• 分紅示好： 董事會授權派發約 1.77 億美元的特別股息，體現了對股東的回報承諾。
總結： 霸王茶姬正在進行一場「捨國內市場份額/利潤換取全球化增長」的戰略轉型。海外的強勁勢頭是其估值的重要支撐點，但國內單店效率如何止跌回穩，是投資者下一步必須關注的核心指標。
#霸王茶姬 #新茶飲 #茶飲出海 #Q3財報 #美股分析 #商業觀察 #財報數據 #新消費 #GMV #全球化
一、 海外爆發：逆天增長成最大亮點 ?
霸王茶姬的國際化戰略正在全面兌現，成為公司的「救生圈」。
• 門店規模擴張： 總門店數達到 7,338 家，同比增長 25.9%，網路鋪設速度驚人。
• 海外 GMV 狂飆： 海外市場 GMV 達到 3.003 億人民幣，同比暴增 75.3%！ 證明其產品和模式在國際市場具備強勁的複製能力。
• 會員基石： 全球註冊會員數突破 2.22 億，同比增長 36.7%，龐大的會員池為未來的全球化打下堅實基礎。
二、 國內承壓：營收和單店效率下滑 ?
與海外的火熱相比，國內市場壓力山大：
• 總營收下滑： 總淨營收為 32.083 億人民幣，低於去年同期的 35.412 億。
• GMV 下降： 大中華區 GMV 為 76.292 億，相比去年同期有所下降。
• 單店效率下滑： 大中華區平均月度 GMV 降至 37.85 萬元。公司明確指出，這主要是由於外賣平台間的補貼戰加劇，導致銷售量和 GMV 下滑。
• 同店銷售額（Same Store GMV）下降 27.9%，顯示國內市場競爭的殘酷。
三、 盈利與成本：股權激勵成短期壓力 ?
雖然 GAAP 淨利潤降至 3.979 億人民幣（去年同期 6.466 億），但需要看清結構：
• GAAP 淨利潤下滑：主因是 G&A 費用暴增近 60%，其中包含了 8,800 萬人民幣的股權激勵費用（與 IPO 等相關）。這屬於一次性/非經常性費用，影響了表觀淨利。
• 成本控制優化： 原材料、倉儲和物流成本下降了 16.1%，表明公司在供應鏈議價和採購上取得了成效，優化了毛利率結構。
• 分紅示好： 董事會授權派發約 1.77 億美元的特別股息，體現了對股東的回報承諾。
總結： 霸王茶姬正在進行一場「捨國內市場份額/利潤換取全球化增長」的戰略轉型。海外的強勁勢頭是其估值的重要支撐點，但國內單店效率如何止跌回穩，是投資者下一步必須關注的核心指標。
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