首先，讲一下团子本轮财报为什么是不及预期的，虽然券商在财报前做的预估是亏损160亿左右，相差无几，但是并不是这个股价对应的亏损预期。结合阿里财报外卖补贴约360亿，市场普遍认为美团的运营效率是阿里的两倍，且市占率相差不大，那团子理论上应该亏200亿，去年同季度核心本地商业盈利140亿左右，今年亏损140多亿，那整体美团亏小300亿是非常差的。这代表了，要么，团购业务的盈利能力下降，要么，外卖的运营效率并不高，没有优势。不管是哪个原因，都对估值是致命影响。
三季度结合东子和阿里的财报，这三个月三家外卖亏损800亿，去做一个年盈利300亿的市场，这场全输的战争里，三家折损的东西反而不一样。
先说东子，如果没有外卖亏钱，这个季度电商实际表现很亮眼，增幅是超过电商大盘的。10%的外卖市场如果能盘活京东的骑手利用率和快的心智，属于进可攻退可守的身位，反而损失的最少；
然后阿里，财报中没有让人看到外卖撬动电商转化的希望，烧出来的外卖单子全是\"不良资产\"，拼多多账上现金已经超过阿里。好在还有ai画饼，烧钱这事又随时可以撤。未来验证只是个战略决策的失误，股价一时滑落不影响大局，只能说一句，草台班子；
最后美团，美团在这轮大战中暴露了一个最大的短板，就是它的支柱本地生活真的太不赚钱了，团子血条太薄，账上一千亿不到了。所有的护城河都可以用钱打掉，没钱就要挨打啊。7月份全品类投入补贴的战略决策也很有问题，一个血条这么薄的公司，把市占率作为核心目标的战略导向，如果这是个差业务（利润率很低，且无大盘增长）完全可以被动缩量，寻求投入产出比的赛道。团子这次损失的是整体估值的下降，让大家看清楚，外卖业务究竟有多差。
顺便吐槽一句，团子现在领导梯队一切以老板意志为先，过去还看看数理性讨论决策，现在只求苟延残喘的混着。干活的同学流水般离开，中层的老板铁打的钉着。
以上数据和观点均来自于券商研报，财报等公开数据。吐槽来自于本人体感，不涉及敏感信息。#大厂 #券商行研
三季度结合东子和阿里的财报，这三个月三家外卖亏损800亿，去做一个年盈利300亿的市场，这场全输的战争里，三家折损的东西反而不一样。
先说东子，如果没有外卖亏钱，这个季度电商实际表现很亮眼，增幅是超过电商大盘的。10%的外卖市场如果能盘活京东的骑手利用率和快的心智，属于进可攻退可守的身位，反而损失的最少；
然后阿里，财报中没有让人看到外卖撬动电商转化的希望，烧出来的外卖单子全是\"不良资产\"，拼多多账上现金已经超过阿里。好在还有ai画饼，烧钱这事又随时可以撤。未来验证只是个战略决策的失误，股价一时滑落不影响大局，只能说一句，草台班子；
最后美团，美团在这轮大战中暴露了一个最大的短板，就是它的支柱本地生活真的太不赚钱了，团子血条太薄，账上一千亿不到了。所有的护城河都可以用钱打掉，没钱就要挨打啊。7月份全品类投入补贴的战略决策也很有问题，一个血条这么薄的公司，把市占率作为核心目标的战略导向，如果这是个差业务（利润率很低，且无大盘增长）完全可以被动缩量，寻求投入产出比的赛道。团子这次损失的是整体估值的下降，让大家看清楚，外卖业务究竟有多差。
顺便吐槽一句，团子现在领导梯队一切以老板意志为先，过去还看看数理性讨论决策，现在只求苟延残喘的混着。干活的同学流水般离开，中层的老板铁打的钉着。
以上数据和观点均来自于券商研报，财报等公开数据。吐槽来自于本人体感，不涉及敏感信息。#大厂 #券商行研
