最近研究了复星医药，核心是其在创新药与高端医疗器械领域的全球布局及研发投入，但盈利效率与现金流仍待改善。
? 核心逻辑：聚焦创新药+高端医疗器械，通过自主研发+BD引进双轮驱动，构建抗体、ADC、细胞治疗及小分子四大平台管线；海外营收占比28.07%，拥有达芬奇手术机器人（中国市占第一）、奕凯达®（国内首个CAR-T）等专利产品，斯鲁利单抗获欧盟、英国批准，走“中国研发、全球上市”路线。
? 财务亮点：2025前三季度毛利率48.2%（稳定），净利率10.4%（较2023年6.99%提升），经营现金流33.82亿元（同比+13.23%），研发投入27.3亿元（聚焦前沿领域）；但ROE仅5.3%（低于行业优秀水平），流动比率0.92（短期偿债能力偏弱），自由现金流-41.22亿元（资本开支大），扣非净利润同比-14.32%。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#复星医药 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
? 核心逻辑：聚焦创新药+高端医疗器械，通过自主研发+BD引进双轮驱动，构建抗体、ADC、细胞治疗及小分子四大平台管线；海外营收占比28.07%，拥有达芬奇手术机器人（中国市占第一）、奕凯达®（国内首个CAR-T）等专利产品，斯鲁利单抗获欧盟、英国批准，走“中国研发、全球上市”路线。
? 财务亮点：2025前三季度毛利率48.2%（稳定），净利率10.4%（较2023年6.99%提升），经营现金流33.82亿元（同比+13.23%），研发投入27.3亿元（聚焦前沿领域）；但ROE仅5.3%（低于行业优秀水平），流动比率0.92（短期偿债能力偏弱），自由现金流-41.22亿元（资本开支大），扣非净利润同比-14.32%。
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