摩根士丹利最新研报直接给泡泡玛特2026年盖章“潜力股”，原来除了爆火的Labubu，新增长点早就藏不住了！? 从IP续航力到全球扩张，再到逆天赚钱能力，每一点都让人眼前一亮，赶紧码住慢慢看～
? 市场误解破解：Labubu不是终点，是流量引擎！
很多人担心Labubu 2025年热度登顶后会回落？大摩直接打脸：这根本是低估了泡泡玛特的IP平台效应！
Labubu更像个“全球流量磁铁”，把无数新粉拉进泡泡玛特生态，就算路人粉退潮，留下来的核心粉（会员复购率高达50.8%?）会果断冲其他IP～
2026年增长主引擎已切换！预计非Labubu IP能贡献300亿营收，同比增长35%，现在旗下13大IP营收破亿，星星人更是成长最快的新锐IP，二手价直接炒到原价4倍，实力证明“不是靠单一爆款吃饭”～
? 美国市场放大招：从线上爆火到线下霸屏！
美国玩具市场60%靠线下，泡泡玛特这波布局太懂了！
- 开店狂潮：2025年底美国门店将达62家（2023年才5家！），长期目标200-250家，曼哈顿最大购物中心、卡塔尔多哈机场都已入驻～
- 地标旗舰店：纽约时代广场、第五大道即将开旗，把线上流量变成实打实的品牌壁垒，逛吃打卡又添新地标！
- 本地化封神：Skullpanda x Wednesday联名爆火，Labubu还亮相纽约梅西感恩节大游行，16英尺高充气雕塑圈粉无数，明星都在晒同款～
虽然增速从爆发期回落至34%，但这种“线上+线下+本地化”的增长，才更健康持久呀！
? 奢侈品级赚钱能力：净利率稳站30%+的秘密！
消费品行业30%净利率堪比奢侈品，泡泡玛特凭什么做到？甚至2025年预计冲35%！
1. 直营为王：95%收入来自门店、机器人商店、官网，没有中间商赚差价，利润直接拉满～
2. IP自带流量：营销费用率仅3%-4%，远低于行业10%-15%，不用砸钱打广告，消费者主动找产品！
3. 双重优势：盲盒属性几乎不用打折，库存风险超低；作为商场“流量担当”，还能拿到超优惠租金，成本直接省下来～
现在看泡泡玛特，早已不是“潮玩公司”那么简单！连续入选福布斯出海旗舰品牌，海外收入占比即将超60%，正在上演中国IP的全球化逆袭～ 2026年能不能从“玩具巨头”变身“全球IP娱乐集团”，真的太值得期待啦！
泡泡玛特(09992)
#泡泡玛特 #大摩研报 #2026展望 #IP出海 #科技投资干货 #潮玩经济 #中国品牌出海 #投资笔记 #小红书投资干货 #全球IP
? 市场误解破解：Labubu不是终点，是流量引擎！
很多人担心Labubu 2025年热度登顶后会回落？大摩直接打脸：这根本是低估了泡泡玛特的IP平台效应！
Labubu更像个“全球流量磁铁”，把无数新粉拉进泡泡玛特生态，就算路人粉退潮，留下来的核心粉（会员复购率高达50.8%?）会果断冲其他IP～
2026年增长主引擎已切换！预计非Labubu IP能贡献300亿营收，同比增长35%，现在旗下13大IP营收破亿，星星人更是成长最快的新锐IP，二手价直接炒到原价4倍，实力证明“不是靠单一爆款吃饭”～
? 美国市场放大招：从线上爆火到线下霸屏！
美国玩具市场60%靠线下，泡泡玛特这波布局太懂了！
- 开店狂潮：2025年底美国门店将达62家（2023年才5家！），长期目标200-250家，曼哈顿最大购物中心、卡塔尔多哈机场都已入驻～
- 地标旗舰店：纽约时代广场、第五大道即将开旗，把线上流量变成实打实的品牌壁垒，逛吃打卡又添新地标！
- 本地化封神：Skullpanda x Wednesday联名爆火，Labubu还亮相纽约梅西感恩节大游行，16英尺高充气雕塑圈粉无数，明星都在晒同款～
虽然增速从爆发期回落至34%，但这种“线上+线下+本地化”的增长，才更健康持久呀！
? 奢侈品级赚钱能力：净利率稳站30%+的秘密！
消费品行业30%净利率堪比奢侈品，泡泡玛特凭什么做到？甚至2025年预计冲35%！
1. 直营为王：95%收入来自门店、机器人商店、官网，没有中间商赚差价，利润直接拉满～
2. IP自带流量：营销费用率仅3%-4%，远低于行业10%-15%，不用砸钱打广告，消费者主动找产品！
3. 双重优势：盲盒属性几乎不用打折，库存风险超低；作为商场“流量担当”，还能拿到超优惠租金，成本直接省下来～
现在看泡泡玛特，早已不是“潮玩公司”那么简单！连续入选福布斯出海旗舰品牌，海外收入占比即将超60%，正在上演中国IP的全球化逆袭～ 2026年能不能从“玩具巨头”变身“全球IP娱乐集团”，真的太值得期待啦！
泡泡玛特(09992)
#泡泡玛特 #大摩研报 #2026展望 #IP出海 #科技投资干货 #潮玩经济 #中国品牌出海 #投资笔记 #小红书投资干货 #全球IP
