前文提到，S&P500和纳斯达克的年度运行规律，通常会遵循上升—回踩BMSB—上升运行。【图1】
请注意，这是一种简化技术指标，是宏观风险受控的结果，而非目的，置信度由基本面健康程度决定。
回踩BMSB的频率一年会出现1-2次，回撤幅度为4%-6%，触发条件通常有：
1）市场利率预期与美联储吹风会相背。
2）就业数据明显低于市场预期
3）通胀数据明显低于市场预期
4）黑天鹅事件（主权战争或重要地区冲突）
回踩发生时，常常会伴随其他叙事，通过媒体或做空研报大量传播，例如银行业系统性风险、AI泡沫、科技板块估值泡沫等，导致持续约2-4周的抛售潮。
对于新投资者直观的感受，就是恐怖叙事，世界末日。
本月，我们用了大量时间讨论本次回撤性质：认为Repo飙升对流动性的影响正在逐渐好转，12月停止QT和技术性扩表已成共识，即使单次维持利率，也不会对流动性产生显著抑制。
宏观上由于从食品和能源的供给侧干预，美国国内通胀仍然可控，这可以结构性压制长期美债收益率，进而进一步降低AI基建、电网等资本支出成本进一步，抑制AI泡沫在资本端无序扩张。
总结：本月基本面暂未持续恶化，在技术性修复后，脱离上行。
#美股 #纳斯达克
请注意，这是一种简化技术指标，是宏观风险受控的结果，而非目的，置信度由基本面健康程度决定。
回踩BMSB的频率一年会出现1-2次，回撤幅度为4%-6%，触发条件通常有：
1）市场利率预期与美联储吹风会相背。
2）就业数据明显低于市场预期
3）通胀数据明显低于市场预期
4）黑天鹅事件（主权战争或重要地区冲突）
回踩发生时，常常会伴随其他叙事，通过媒体或做空研报大量传播，例如银行业系统性风险、AI泡沫、科技板块估值泡沫等，导致持续约2-4周的抛售潮。
对于新投资者直观的感受，就是恐怖叙事，世界末日。
本月，我们用了大量时间讨论本次回撤性质：认为Repo飙升对流动性的影响正在逐渐好转，12月停止QT和技术性扩表已成共识，即使单次维持利率，也不会对流动性产生显著抑制。
宏观上由于从食品和能源的供给侧干预，美国国内通胀仍然可控，这可以结构性压制长期美债收益率，进而进一步降低AI基建、电网等资本支出成本进一步，抑制AI泡沫在资本端无序扩张。
总结：本月基本面暂未持续恶化，在技术性修复后，脱离上行。
#美股 #纳斯达克
