第12篇随笔
之前的笔记里，有读者问1000万资金为什么投基金而不是直接买股票?
其实最根本的原因还是从业限制，压根买不了股票?
我自己在 2020年工作前也是炒过股票(图2)，而且赶上了19-20年的牛市，收益还行?
但除去这个原因，我也认为，对非专业投资者，基金比股票更合适
表观上，会有专业的基金经理帮你做投资研究，合规风控的一些硬约束也能更好地帮普通人做仓位管理和风险识别
(当然，前提得是非工具型基金，不怼一个赛道方向的那种)
实际上，基金的收益率会比股票更差吗？
图3是Wind全A和Wind偏股混合型基金指数走势，将二者作比，2010至今，基金收益率184%，股票收益率114%，跑赢70%
但中间过程并非一帆风顺，2010-2014基金跑赢，2014-2015股票跑赢，2015-2021基金跑赢，2021-2024股票跑赢，2024至今基金跑赢
以最近2024年9月始的这轮牛市为例，基金指数收益率26%，跑赢股票收益率 17%。换言之，对于非专业小白投资者而言，本轮牛市盲投基金要比盲投股票赢面更大一些
历史上基金与股票孰强孰弱，规律似乎与牛熊也无关系
会不会可能是基金更偏好配置价值股而跑赢呢?
图4把Wind全A指数换成价值股为代表的沪深300指数，结论是一样的，甚至基金长期跑赢的幅度更大了?
但这个思路是对的，股票投资者更偏好小微盘，基金则更愿配中大盘，这是二者的核心不同点
图5中，蓝线是拿沪深300/国证2000，代表是中大盘风格相对小微盘风格的跑赢程度，红线是基金对股指的跑赢程度，二者走势几乎一致，但幅度有差异
换言之，基金是对中大盘风格的强化，在市场风格偏价值的时候更容易跑赢，而在炒小票风格的时候跑输?
所以，投基金和我之前笔记里讨论经济可能是弱复苏是契合的?
强复苏下，经济中机会更多，中小公司业绩弹性大，小票风格占优。弱复苏下，经济是存量市场博弈，头部龙头企业更容易抢占市场
另外，大公司还是小公司占优，还可以从债券市场的信用利差直接观察?
图6是信用债与国债的利差，大趋势上在走缩，除了经济增速放缓，也反映钱多投资机会少
图7再将信用利差与刚才的沪深300/国证2000作对比，用滞后一年的数据，可以看到二者在一定程度上负相关?
即信用利差可以预测未来 1年以内的大小盘风格，而近1年信用利差走低后，会不会带动未来一年大盘风格占优?
#我的理财日记 #基金 #目标财富自由 #个人投资者
之前的笔记里，有读者问1000万资金为什么投基金而不是直接买股票?
其实最根本的原因还是从业限制，压根买不了股票?
我自己在 2020年工作前也是炒过股票(图2)，而且赶上了19-20年的牛市，收益还行?
但除去这个原因，我也认为，对非专业投资者，基金比股票更合适
表观上，会有专业的基金经理帮你做投资研究，合规风控的一些硬约束也能更好地帮普通人做仓位管理和风险识别
(当然，前提得是非工具型基金，不怼一个赛道方向的那种)
实际上，基金的收益率会比股票更差吗？
图3是Wind全A和Wind偏股混合型基金指数走势，将二者作比，2010至今，基金收益率184%，股票收益率114%，跑赢70%
但中间过程并非一帆风顺，2010-2014基金跑赢，2014-2015股票跑赢，2015-2021基金跑赢，2021-2024股票跑赢，2024至今基金跑赢
以最近2024年9月始的这轮牛市为例，基金指数收益率26%，跑赢股票收益率 17%。换言之，对于非专业小白投资者而言，本轮牛市盲投基金要比盲投股票赢面更大一些
历史上基金与股票孰强孰弱，规律似乎与牛熊也无关系
会不会可能是基金更偏好配置价值股而跑赢呢?
图4把Wind全A指数换成价值股为代表的沪深300指数，结论是一样的，甚至基金长期跑赢的幅度更大了?
但这个思路是对的，股票投资者更偏好小微盘，基金则更愿配中大盘，这是二者的核心不同点
图5中，蓝线是拿沪深300/国证2000，代表是中大盘风格相对小微盘风格的跑赢程度，红线是基金对股指的跑赢程度，二者走势几乎一致，但幅度有差异
换言之，基金是对中大盘风格的强化，在市场风格偏价值的时候更容易跑赢，而在炒小票风格的时候跑输?
所以，投基金和我之前笔记里讨论经济可能是弱复苏是契合的?
强复苏下，经济中机会更多，中小公司业绩弹性大，小票风格占优。弱复苏下，经济是存量市场博弈，头部龙头企业更容易抢占市场
另外，大公司还是小公司占优，还可以从债券市场的信用利差直接观察?
图6是信用债与国债的利差，大趋势上在走缩，除了经济增速放缓，也反映钱多投资机会少
图7再将信用利差与刚才的沪深300/国证2000作对比，用滞后一年的数据，可以看到二者在一定程度上负相关?
即信用利差可以预测未来 1年以内的大小盘风格，而近1年信用利差走低后，会不会带动未来一年大盘风格占优?
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