产能冲击3亿吨，全球布局穿越行业寒冬
作为国内煤炭行业的巨头之一，兖矿能源近年来通过一系列战略并购与产能扩张，正逐步迈向\"年产3亿吨\"的宏伟目标。公司不仅在国内拥有广泛布局，还在澳大利亚等海外市场建立了稳固的生产基地，形成了\"国内+海外\"双轮驱动的业务格局。面对行业周期波动，公司如何保持竞争力？未来增长动力何在？本期我们以十问十答的形式，深入剖析兖矿能源的业务逻辑与价值亮点，帮助投资者全面了解这家能源巨头。
Q1：资源底蕴 || 兖矿能源拥有多少煤炭储量？资源分布有何特点？
A1： 截至2024年底，兖矿能源煤炭资源量合计达466.14亿吨，证实储量为47.63亿吨，可信储量24.56亿吨。2025年三季度完成西北矿业收购后，又新增煤炭资源量63.52亿吨、可采储量36.52亿吨。从区域分布看，公司在山东、内蒙古、新疆等国内核心产煤区均拥有重要资源，同时通过海外子公司在澳大利亚建立了稳定生产体系，形成\"国内+海外\"双重布局。煤种涵盖动力煤、喷吹煤、焦煤等多种类型，能够满足下游电力、钢铁、建材等行业的多样化需求。
Q2：产能跃升 || 公司为何设定3亿吨产能目标？如何实现？
A2： 兖矿能源提出\"建设国际一流清洁能源引领示范企业\"的愿景，将煤炭产量规模达到3亿吨/年作为核心目标。截至2025年9月底，公司在产煤矿合计核定产能约2.85亿吨/年，权益产能接近1.60亿吨/年。公司通过三方面举措实现产能跃升：一是持续收购优质资产，如2023年并购鲁西矿业、新疆能化，2025年收购西北矿业，新增产能超7500万吨/年；二是在建矿井有序推进，如五彩湾四号露天矿已于2025年7月底进入试运转，预计2026年全面投产；三是规划多个新矿井，陕蒙、新疆及西北区域在建与筹划矿井合计新增核定产能超过6000万吨/年，预计2026年公司将实现3亿吨产能目标。
Q3：业务构成 || 兖矿能源主要靠什么赚钱？各业务毛利率如何？
A3： 2024年财报显示，兖矿能源营收主要来自煤炭业务(73.57%)和煤化工业务(20.25%)，电力及其他业务占比较小。从毛利构成看，煤炭业务贡献了86.77%的毛利，煤化工业务占11.33%。
#价值投资 #财报解读 #上市公司 #碳中和碳达峰 #兖矿能源 #研究报告 #商业思维
作为国内煤炭行业的巨头之一，兖矿能源近年来通过一系列战略并购与产能扩张，正逐步迈向\"年产3亿吨\"的宏伟目标。公司不仅在国内拥有广泛布局，还在澳大利亚等海外市场建立了稳固的生产基地，形成了\"国内+海外\"双轮驱动的业务格局。面对行业周期波动，公司如何保持竞争力？未来增长动力何在？本期我们以十问十答的形式，深入剖析兖矿能源的业务逻辑与价值亮点，帮助投资者全面了解这家能源巨头。
Q1：资源底蕴 || 兖矿能源拥有多少煤炭储量？资源分布有何特点？
A1： 截至2024年底，兖矿能源煤炭资源量合计达466.14亿吨，证实储量为47.63亿吨，可信储量24.56亿吨。2025年三季度完成西北矿业收购后，又新增煤炭资源量63.52亿吨、可采储量36.52亿吨。从区域分布看，公司在山东、内蒙古、新疆等国内核心产煤区均拥有重要资源，同时通过海外子公司在澳大利亚建立了稳定生产体系，形成\"国内+海外\"双重布局。煤种涵盖动力煤、喷吹煤、焦煤等多种类型，能够满足下游电力、钢铁、建材等行业的多样化需求。
Q2：产能跃升 || 公司为何设定3亿吨产能目标？如何实现？
A2： 兖矿能源提出\"建设国际一流清洁能源引领示范企业\"的愿景，将煤炭产量规模达到3亿吨/年作为核心目标。截至2025年9月底，公司在产煤矿合计核定产能约2.85亿吨/年，权益产能接近1.60亿吨/年。公司通过三方面举措实现产能跃升：一是持续收购优质资产，如2023年并购鲁西矿业、新疆能化，2025年收购西北矿业，新增产能超7500万吨/年；二是在建矿井有序推进，如五彩湾四号露天矿已于2025年7月底进入试运转，预计2026年全面投产；三是规划多个新矿井，陕蒙、新疆及西北区域在建与筹划矿井合计新增核定产能超过6000万吨/年，预计2026年公司将实现3亿吨产能目标。
Q3：业务构成 || 兖矿能源主要靠什么赚钱？各业务毛利率如何？
A3： 2024年财报显示，兖矿能源营收主要来自煤炭业务(73.57%)和煤化工业务(20.25%)，电力及其他业务占比较小。从毛利构成看，煤炭业务贡献了86.77%的毛利，煤化工业务占11.33%。
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