![[读研报]萎靡不振的光伏行业新出路](https://img.bim99.cn/ssd/ssd4/56/2025-11-30/56_ecc3ba2716633826c7afe7d4861ef875.webp)
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✨ 核心观点一：光伏行业“反内卷”政策规格不断升级，供给侧调整成关键。政策层级从人民日报头版到多部门发声，手段从行业自律走向立法，价格机制在修复，能耗标准也在收紧，这一系列动作都在推动行业变革。
? 核心观点二：供给侧出清借鉴“行政 + 市场”双轨模式，能耗与质量是政策抓手。从钢铁、煤炭改革和日本水泥行业的经验来看，光伏行业的多晶硅和组件环节很适用这种模式，而且政策导向明确，避免“一刀切”。
? 核心观点三：市场化淘汰机制已启动，行业亏损、债务压力大，二三线企业出清加速。主产业链普遍亏损超一年，现金流紧张，资产负债率高，不少二三线企业被国资介入，市场化生存能力堪忧。
? 核心观点四：技术迭代是打破同质化内卷的核心手段。历史上PERC技术就曾在行业低迷期崛起，如今TOPCon产能过剩，HJT、XBC等新技术有望破局，政策也在推动技术升级。
? 核心观点五：光伏行业处于周期底部，有布局价值。价格、政策、估值都在底部区域，投资方向很多，硅料、光伏玻璃、高效电池、辅材设备逆变器以及财务稳健龙头企业都值得关注。
#读研报 #光伏 #反内卷政策 #供给侧出清 #投资机会 #行业研究 #清洁能源
? 核心观点二：供给侧出清借鉴“行政 + 市场”双轨模式，能耗与质量是政策抓手。从钢铁、煤炭改革和日本水泥行业的经验来看，光伏行业的多晶硅和组件环节很适用这种模式，而且政策导向明确，避免“一刀切”。
? 核心观点三：市场化淘汰机制已启动，行业亏损、债务压力大，二三线企业出清加速。主产业链普遍亏损超一年，现金流紧张，资产负债率高，不少二三线企业被国资介入，市场化生存能力堪忧。
? 核心观点四：技术迭代是打破同质化内卷的核心手段。历史上PERC技术就曾在行业低迷期崛起，如今TOPCon产能过剩，HJT、XBC等新技术有望破局，政策也在推动技术升级。
? 核心观点五：光伏行业处于周期底部，有布局价值。价格、政策、估值都在底部区域，投资方向很多，硅料、光伏玻璃、高效电池、辅材设备逆变器以及财务稳健龙头企业都值得关注。
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