【天风电子团队】坚定看好26年为端侧AI创新大年
消费电子板块调整之后，我们认为1)产业趋势没变;2)中国电子制造业的核心竞争力没变;3)当前市场预期依旧很低，从龙头厂商不到20x的估值可见，持续坚定看好!1)产业趋势没变:
一、端侧A!的本质是交互的创新:端侧AI本质是用自然语言交互替代图形界面交互，是交互的创新，从GUI到智能手机触摸屏，每次硬件交互创新都带来了十年以上的时代机遇;二、端侧技术底座日趋成熟:OpenA!推出的\"AppsinsidechatGPT\"，以及谷歌、亚马逊、微软等公司纷纷布局的企业级A平台(即统一的A交互界面)，标志着LLM多功能编排(multifunctionorchestration)能力正逐步成熟。我们认为，这也意味着设备厂商实现系统级Al集成的时间窗口正在逼近;
三、关键窗口期已经明确:交互范式的转变是不可逆转，OpenA\"前有平台(AppsinsideChatGPT25H2)后有硬件(预计26H2)\"，并且我们看到平台的构建非常有机会超预期，软件巨头Salesforce周二宣布将把Salesforce的Agentforce360平台直接集成到ChatGPT中，同时将OpenAl模型带入Salesforce生态。26H1将是传统设备厂商实现突破的关键窗口期，错过则需要等对手犯错。2)中美冲突背景下，关税由苹果承担，拉长时间看中国电子制造业的核心竞争力没变:一、关税由苹果承担，不会影响供应链厂商的业绩，而且苹果此前承诺在美投资6000e美金获得行业关税层面的豁免;
二、我们认为不管是苹果，还是未来的各种端侧创新，中国电子制造业跟随最优秀客户苹果成长未来会成为端侧AI硬件的中流砥柱，享受创新红利，OpenAl选择与立讯、蓝思等厂商合作开发新硬件，就是对陘详门数生来ポ絆鹏火浓沤哇洋檉泝冮逄極嫆堤品应谠雲繊泜溍Ỹ樅鏘隡ﾝ派的认可;
3)市场预期依日很低:
立讯市值按照市场一致预期对应明年不到20x，考虑到算力侧进展明年eps仍有上修弹性，叠加明年非常多的软硬件层面端侧AI催化，当前估值反应市场预期依旧很低，已有比较充分的安全边际。重点标的:
蓝思科技、了立讯精密、歌尔股份，工业富联，领益智造、鹏鼎控股、传音控股、珠海冠宇、华勤技术.影石创新、信维通信、比亚迪电子、高伟电子，智立方、恒铭达、博硕科技、杰普特、达瑞电子、宜安科技、统联精密、精研科技、华曙高科、铂力特、水晶光电、蓝特光学、宇晶股份、龙旗科技、紫建电子#股票知识 #财经知识 #大模型 #财经知识 #炒股养家 #炒股搭子 #炒股日记 #炒股笔记 #财经热点
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一、端侧A!的本质是交互的创新:端侧AI本质是用自然语言交互替代图形界面交互，是交互的创新，从GUI到智能手机触摸屏，每次硬件交互创新都带来了十年以上的时代机遇;二、端侧技术底座日趋成熟:OpenA!推出的\"AppsinsidechatGPT\"，以及谷歌、亚马逊、微软等公司纷纷布局的企业级A平台(即统一的A交互界面)，标志着LLM多功能编排(multifunctionorchestration)能力正逐步成熟。我们认为，这也意味着设备厂商实现系统级Al集成的时间窗口正在逼近;
三、关键窗口期已经明确:交互范式的转变是不可逆转，OpenA\"前有平台(AppsinsideChatGPT25H2)后有硬件(预计26H2)\"，并且我们看到平台的构建非常有机会超预期，软件巨头Salesforce周二宣布将把Salesforce的Agentforce360平台直接集成到ChatGPT中，同时将OpenAl模型带入Salesforce生态。26H1将是传统设备厂商实现突破的关键窗口期，错过则需要等对手犯错。2)中美冲突背景下，关税由苹果承担，拉长时间看中国电子制造业的核心竞争力没变:一、关税由苹果承担，不会影响供应链厂商的业绩，而且苹果此前承诺在美投资6000e美金获得行业关税层面的豁免;
二、我们认为不管是苹果，还是未来的各种端侧创新，中国电子制造业跟随最优秀客户苹果成长未来会成为端侧AI硬件的中流砥柱，享受创新红利，OpenAl选择与立讯、蓝思等厂商合作开发新硬件，就是对陘详门数生来ポ絆鹏火浓沤哇洋檉泝冮逄極嫆堤品应谠雲繊泜溍Ỹ樅鏘隡ﾝ派的认可;
3)市场预期依日很低:
立讯市值按照市场一致预期对应明年不到20x，考虑到算力侧进展明年eps仍有上修弹性，叠加明年非常多的软硬件层面端侧AI催化，当前估值反应市场预期依旧很低，已有比较充分的安全边际。重点标的:
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