新能源三季报梳理情况：风光电储。
观察角度有三个：
1）表观业绩：体现在营收和归母净利润；
2）资产规模：体现在总资产和负债率；
3）盈利控费：体现在毛利率和净利率。
锂电：
营收整体同比下滑，环比略有微增，其中上游资源和材料下滑幅度更大，电池环节明显改善。净利润比营收表现要好不少，尤其以宁德为代表的电池厂商都同比增长。
前三季度资产仍有扩张趋势，基本没感觉到收缩压力，负债率比较平稳。
盈利能力，第三季度同环比都有所下降，受价格战影响较大，净利率基本是环比持平，控费端都做得比较好。
小结：锂电三季度同比去年依然景气度下滑，但中游电池环节已经有明显改善迹象，宁德在板块里尤为突出。
光伏：
第三季度营收全线下滑，主产业链环比略有企稳，大部分企业都处于亏损状态，是很明显的周期底部。
前三季度总资产整体平稳，计提减值后资产规模略有下滑，但也有部分厂商依然能扩张，资产负债率继续提升。
第三季度毛利率和净利率都同比大幅下滑，很多企业净利率为负，并且连续多个季度亏钱。
小结：光伏是明显周期底部，龙头都在亏损，在协会限产风波后，行业可能会有转机。
风电：
第三季度业绩差异化很大，和风电项目确收节奏不同有关系，需要一事一议。
前三季度资产规模和负债率基本都保持平稳，略有向上趋势。
第三季度毛利率普遍略有下滑，且大部分企业都达不到15%。相对而言，海上风电盈利能力较好。
小结：风电不同企业都有辐射区域，核心项目的开工和交付对业绩影响很大。重要省份的海风项目都是四季度有所眉目，逐季改善。
储能：
第三季度同比增速显著，环比基本持平，不同区域和属性差异化非常大，后面几家厂商在减值后净利润都少得可怜。
前三季度资产规模都在增加，尤其是两家龙头企业扩张迅猛。
第三季度盈利能力看似平稳，内部“暗流涌动”，有同环比大增，有同环比大减，各凭本事。
小结：储能企业受到下游客户和全球市场不同，业绩结果就完全不同，海外出货量增长且拉美和东南亚市场占比较高的企业，表现更好。
赛道景气度排序：储能＞风电＞锂电＞光伏。
价值投资是逆势，投研排序完全倒过来。光伏和锂电成为研究重点，风电里海风值得关注，储能则有些结构性机会。
最后，三季报披露完，更新机构盈利预测（含电力设备），算是给红薯们福利。
#财经 #股票 #新能源 #干货 #二级
观察角度有三个：
1）表观业绩：体现在营收和归母净利润；
2）资产规模：体现在总资产和负债率；
3）盈利控费：体现在毛利率和净利率。
锂电：
营收整体同比下滑，环比略有微增，其中上游资源和材料下滑幅度更大，电池环节明显改善。净利润比营收表现要好不少，尤其以宁德为代表的电池厂商都同比增长。
前三季度资产仍有扩张趋势，基本没感觉到收缩压力，负债率比较平稳。
盈利能力，第三季度同环比都有所下降，受价格战影响较大，净利率基本是环比持平，控费端都做得比较好。
小结：锂电三季度同比去年依然景气度下滑，但中游电池环节已经有明显改善迹象，宁德在板块里尤为突出。
光伏：
第三季度营收全线下滑，主产业链环比略有企稳，大部分企业都处于亏损状态，是很明显的周期底部。
前三季度总资产整体平稳，计提减值后资产规模略有下滑，但也有部分厂商依然能扩张，资产负债率继续提升。
第三季度毛利率和净利率都同比大幅下滑，很多企业净利率为负，并且连续多个季度亏钱。
小结：光伏是明显周期底部，龙头都在亏损，在协会限产风波后，行业可能会有转机。
风电：
第三季度业绩差异化很大，和风电项目确收节奏不同有关系，需要一事一议。
前三季度资产规模和负债率基本都保持平稳，略有向上趋势。
第三季度毛利率普遍略有下滑，且大部分企业都达不到15%。相对而言，海上风电盈利能力较好。
小结：风电不同企业都有辐射区域，核心项目的开工和交付对业绩影响很大。重要省份的海风项目都是四季度有所眉目，逐季改善。
储能：
第三季度同比增速显著，环比基本持平，不同区域和属性差异化非常大，后面几家厂商在减值后净利润都少得可怜。
前三季度资产规模都在增加，尤其是两家龙头企业扩张迅猛。
第三季度盈利能力看似平稳，内部“暗流涌动”，有同环比大增，有同环比大减，各凭本事。
小结：储能企业受到下游客户和全球市场不同，业绩结果就完全不同，海外出货量增长且拉美和东南亚市场占比较高的企业，表现更好。
赛道景气度排序：储能＞风电＞锂电＞光伏。
价值投资是逆势，投研排序完全倒过来。光伏和锂电成为研究重点，风电里海风值得关注，储能则有些结构性机会。
最后，三季报披露完，更新机构盈利预测（含电力设备），算是给红薯们福利。
#财经 #股票 #新能源 #干货 #二级
