#全球化竞争 #战略性新兴产业 #可行性研究报告 #产业发展趋势 #企业发展战略
最近广发证券发了篇关于舍得酒业的深度报告，看完有点意思。这家公司大家不陌生，川酒“六朵金花”之一，以前叫沱牌曲酒，90年代靠低价策略打下市场基础，但后来因为战略摇摆，错过了白酒的“黄金十年”。
? 复星入主，全面赋能
2020年，复星集团接手舍得，开始梳理历史问题，推动组织扁平化、分品牌运作，还重启了“沱牌”品牌，形成“舍得+沱牌”双品牌战略。复星的资源加持，尤其在圈层营销和酒旅融合方面，给舍得带来了新气象。
? 老酒战略，核心卖点
舍得一直强调“每一瓶都是老酒”，用“坛储+瓶储”双年份标识强化消费者认知。2024年还牵头发布了坛储老酒团体标准，算是立了个行业门槛。老酒不仅收藏价值高，口感上也主打“醉得慢、醒得快、更舒适”，挺会抓消费者痛点。
? 多价格带布局，逆势卡位
调整期内，舍得完成了从千元高端（藏品舍得）到50元光瓶酒（沱牌T68）的全价格带覆盖。
· 品味舍得：300-500元次高端基本盘，控货稳价；
· 藏品舍得：千元以上，打开品牌天花板；
· 舍之道：200元价位，下沉市场抓手；
· 沱牌T68：高线光瓶酒，唤醒老情怀。
? 渠道模式灵活，经销商有信心
舍得推出“3+6+4”老酒战略，核心是保障经销商利益：
· 唯一性、长期性：一个区域只签一家，签长约；
· 低投入、高回报：降低打款门槛，保障利润空间；
· 可回收：滞销产品厂家兜底回收。
这种“稳价格、控库存、强动销”的做法，让经销商在行业低谷期也能稳住。
? 经营拐点或已出现
2024年是舍得调整年，营收虽然下滑，但2025年Q2、Q3的降幅已收窄，边际改善明显。报告认为，舍得凭借灵活的机制率先出清库存，经营拐点可能已经确立。
? 投资建议：看好修复弹性
广发预测：
· 2025-2027年归母净利润分别为4.5亿、7.5亿、9.0亿元；
· 对应PE为46倍、28倍、23倍。
给予2026年30倍PE估值，合理价值67.15元/股，维持“买入”评级。
⚠️ 风险提示
· 宏观经济不及预期，影响高端消费；
· 居民消费力恢复慢；
· 食品安全问题（白酒行业敏感点）。
总之，舍得在复星入主后治理改善，老酒战略清晰，渠道信心逐步恢复，如果行业回暖，它弹性可能不小。不过投资有风险，入手前还得看宏观和自身资金情况。
——————
本文内容基于公开研报整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
最近广发证券发了篇关于舍得酒业的深度报告，看完有点意思。这家公司大家不陌生，川酒“六朵金花”之一，以前叫沱牌曲酒，90年代靠低价策略打下市场基础，但后来因为战略摇摆，错过了白酒的“黄金十年”。
? 复星入主，全面赋能
2020年，复星集团接手舍得，开始梳理历史问题，推动组织扁平化、分品牌运作，还重启了“沱牌”品牌，形成“舍得+沱牌”双品牌战略。复星的资源加持，尤其在圈层营销和酒旅融合方面，给舍得带来了新气象。
? 老酒战略，核心卖点
舍得一直强调“每一瓶都是老酒”，用“坛储+瓶储”双年份标识强化消费者认知。2024年还牵头发布了坛储老酒团体标准，算是立了个行业门槛。老酒不仅收藏价值高，口感上也主打“醉得慢、醒得快、更舒适”，挺会抓消费者痛点。
? 多价格带布局，逆势卡位
调整期内，舍得完成了从千元高端（藏品舍得）到50元光瓶酒（沱牌T68）的全价格带覆盖。
· 品味舍得：300-500元次高端基本盘，控货稳价；
· 藏品舍得：千元以上，打开品牌天花板；
· 舍之道：200元价位，下沉市场抓手；
· 沱牌T68：高线光瓶酒，唤醒老情怀。
? 渠道模式灵活，经销商有信心
舍得推出“3+6+4”老酒战略，核心是保障经销商利益：
· 唯一性、长期性：一个区域只签一家，签长约；
· 低投入、高回报：降低打款门槛，保障利润空间；
· 可回收：滞销产品厂家兜底回收。
这种“稳价格、控库存、强动销”的做法，让经销商在行业低谷期也能稳住。
? 经营拐点或已出现
2024年是舍得调整年，营收虽然下滑，但2025年Q2、Q3的降幅已收窄，边际改善明显。报告认为，舍得凭借灵活的机制率先出清库存，经营拐点可能已经确立。
? 投资建议：看好修复弹性
广发预测：
· 2025-2027年归母净利润分别为4.5亿、7.5亿、9.0亿元；
· 对应PE为46倍、28倍、23倍。
给予2026年30倍PE估值，合理价值67.15元/股，维持“买入”评级。
⚠️ 风险提示
· 宏观经济不及预期，影响高端消费；
· 居民消费力恢复慢；
· 食品安全问题（白酒行业敏感点）。
总之，舍得在复星入主后治理改善，老酒战略清晰，渠道信心逐步恢复，如果行业回暖，它弹性可能不小。不过投资有风险，入手前还得看宏观和自身资金情况。
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本文内容基于公开研报整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
