财务报表是一种语言，或者说会计本身只是一种语言。
会失真，你要透过财报看到本质。比如经营性自由现金流少了，真的是利空吗？如果企业把现金投入到AI等资本开支去了呢，纯纯是利好！！！
早上看到一篇关于小米的神贴（见图1），引用了财报数据，但得出了完全相反的结论看完你就知道，为什么同样一份财报出来，有人买，有人卖。
原贴的观点主要有三个：1、小米第三季度经营收益38亿，一年可能不到一两百亿，动态市盈率可能65倍。2、小米第三季度毛利259亿中的185亿主要是手机和电器产生的，绝对大头还是手机，汽车不赚钱。3、ASP下降3.6%，这个数据代表高端手机经营能力。
槽点太多，一时竟以为是反串。
一条条看。
1、原贴犯了巨大巨大巨大的财务错误。既然想计算实际经营利润，为什么只减不增，不把金融负债、股权激励等合计40亿再加回来呢？？？
原贴理解的“经营收益”，计算不用这么费劲，直接用毛利减去三大营业费用。这个数三季度是67.2亿，去年三季度是52.3亿，同比增长28.5%（图2）挺好的。所得税率16%，自己算，并不是38亿，相应的市盈率也错了。
小米的非上市普通股占比很少，与上市普通股的比例是15%对85%，也不是想调多少调多少，它是通过第三层级的观察值输入计算，经过事务所审计。如果真的想调就调，2024年这部分就不会是亏的。腾讯的投资收益其实也很高，小米现在很大程度也在往腾讯的方向发展，投了 420 家企业。总不能说腾讯也在洗澡。一句话搏个大流量。
2、所有投资小米股票的，都要注意小米2024-2026年最大的变化：第一，2024年，互联网业务取代手机，成为贡献毛利最多的板块；第二，2025上半年，IOT取代互联网毛利第一；第三，2025三季度，汽车板块又取代IOT毛利第一（图3），手机沦为最末，手机正在越来越不重要；第四，到2026年底全年结束，无论收入还是毛利汽车都是第一，小米就不能再叫手机厂，而叫汽车厂。
原贴说185亿主要是手机和电器产生的也是错的，没搞清楚AIOT包含互联网服务。汽车不赚钱也是错的，毛利率国内第二。
3、高端手机要看小米17系列的销量，比上代增长20%以上。ASP下降，是因为国外手机销量占比多了。这两年小米退出印度市场，从市占率第一三十几份额，到现在只剩十几，增大欧洲高端市场，并进入非洲和拉美。手机只是入口，赚钱要看互联网收入，三季度同比增加10%，毛利率印象中是近几年最高了，76.6%。
#小米汽车 #小米 #财务报表 #财务分析
会失真，你要透过财报看到本质。比如经营性自由现金流少了，真的是利空吗？如果企业把现金投入到AI等资本开支去了呢，纯纯是利好！！！
早上看到一篇关于小米的神贴（见图1），引用了财报数据，但得出了完全相反的结论看完你就知道，为什么同样一份财报出来，有人买，有人卖。
原贴的观点主要有三个：1、小米第三季度经营收益38亿，一年可能不到一两百亿，动态市盈率可能65倍。2、小米第三季度毛利259亿中的185亿主要是手机和电器产生的，绝对大头还是手机，汽车不赚钱。3、ASP下降3.6%，这个数据代表高端手机经营能力。
槽点太多，一时竟以为是反串。
一条条看。
1、原贴犯了巨大巨大巨大的财务错误。既然想计算实际经营利润，为什么只减不增，不把金融负债、股权激励等合计40亿再加回来呢？？？
原贴理解的“经营收益”，计算不用这么费劲，直接用毛利减去三大营业费用。这个数三季度是67.2亿，去年三季度是52.3亿，同比增长28.5%（图2）挺好的。所得税率16%，自己算，并不是38亿，相应的市盈率也错了。
小米的非上市普通股占比很少，与上市普通股的比例是15%对85%，也不是想调多少调多少，它是通过第三层级的观察值输入计算，经过事务所审计。如果真的想调就调，2024年这部分就不会是亏的。腾讯的投资收益其实也很高，小米现在很大程度也在往腾讯的方向发展，投了 420 家企业。总不能说腾讯也在洗澡。一句话搏个大流量。
2、所有投资小米股票的，都要注意小米2024-2026年最大的变化：第一，2024年，互联网业务取代手机，成为贡献毛利最多的板块；第二，2025上半年，IOT取代互联网毛利第一；第三，2025三季度，汽车板块又取代IOT毛利第一（图3），手机沦为最末，手机正在越来越不重要；第四，到2026年底全年结束，无论收入还是毛利汽车都是第一，小米就不能再叫手机厂，而叫汽车厂。
原贴说185亿主要是手机和电器产生的也是错的，没搞清楚AIOT包含互联网服务。汽车不赚钱也是错的，毛利率国内第二。
3、高端手机要看小米17系列的销量，比上代增长20%以上。ASP下降，是因为国外手机销量占比多了。这两年小米退出印度市场，从市占率第一三十几份额，到现在只剩十几，增大欧洲高端市场，并进入非洲和拉美。手机只是入口，赚钱要看互联网收入，三季度同比增加10%，毛利率印象中是近几年最高了，76.6%。
#小米汽车 #小米 #财务报表 #财务分析
