耶鲁大学的Goetzmann在2015年的文章“Bubble Investing: Learning from History”中回顾了过去100多年的20多个countries的stock market数据，如果将“泡沫”定义为“大涨之后出现的大跌”，那么真正意义上的“泡沫”极为罕见。事实上，市场一年翻倍后，次年腰斩的概率只有约6.9%；即便放宽到五年腰斩，其概率也仅17.2%
历史经验证明，泡沫并不常见，也大多不以崩盘告终。以少数著名崩盘外推常态，会夸大“繁荣必崩”的概率，误导investment与regulation判断。对投资者而言，错误地高估崩盘概率权重、过度规避“可能的泡沫”，会牺牲长期的股票风险溢价；如同1603年若卖出圣乔治之家的equity，investors将错过随后20年的上涨，且要等待80年才“被证明正确”
US有家alternative investment fund，老板在16年的样子去国内某二线城市转了一圈，问了当地开发商如何通过一个配套大量娱乐设施的巨型项目吸引客户，开发商回复“会有大量国际高管来这里开会，在这里设立公司总部，并在这里玩马球”，然后得出国内real estate存在巨大泡沫的结论并立即做空，结果可想而知。后来这个老板回复，【遗憾赌注下错了时间】
魔鬼承诺10 usd的股票将在两年内跌至零。“但魔鬼没有告诉你的是，”他说，“在这两年内，Stock会先涨到100 usd，然后再跌到零......”
Investment banks有很多报告来论证这轮AI热潮不是泡沫，即便是泡沫也处于极早期的阶段。short是一件很容易且很可能最终被证明是正确的事，但挑正确的时间去做空比去享受泡沫难度要大一万倍。个人仍然坚持近期波动只是在几个叙事短期动摇下的健康回调（没有任何标的或指数可以单边无限上涨对吧）
滑图查看➡️本周周结，再次详细深入探讨了AI各环节的叙事及作者近期position观点和调整，如果你对AI相关有任何疑问，看了这篇基本比市场上90%叫嚣泡沫的人更懂是不是泡沫（作者是north america某科技基金前PM，经历过上一次互联网泡沫）
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#AI泡沫 #市场观点 #英国留学生求职 #香港金融求职 #北美留学生求职 #北美金融求职 #对冲基金
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