2025 摩根士丹利亚太峰会 上，老铺黄金的管理层分享了最新的业务进展与战略规划。究竟是什么支撑了老铺黄金在金价波动下的强劲表现？
一、强劲的增长势头与定价权
“涨价比金价还凶，销量却依然火爆。”
这是老铺黄金近期给市场的最大惊喜。公司在2025年下半年继续保持高增长势头，主要得益于新店开业和各大购物节的推动。数据显示，约 50% 的销售额发生在营销活动期间，显示出极强的爆发力。
更值得关注的是其惊人的盈利能力：
1. 毛利率稳超 40%：尽管面临增值税上涨的压力，但得益于成功的提价策略和近期金价的回调，公司的毛利率依然维持在40%以上的高位。
2. 激进的定价策略：10月下旬，老铺黄金进行了一轮幅度超过 25% 的提价。这一涨幅 远高于同期金价的涨幅。这与以往“涨幅低于金价”的策略截然不同，标志着公司正在通过强硬的定价权，重塑消费者认知。
二、战略转型：撕掉“性价比”标签
老铺黄金正在经历一场从 “产品驱动”向“品牌驱动” 的关键转型。
过去，部分消费者认为老铺黄金是“高性价比”的选择，甚至在金价大涨期间将其视为“捡漏”对象。但现在，管理层明确表示要改变这一印象，确立高端奢侈品的品牌定位。
针对高净值人群：通过组建VIP客服团队、提供定制化产品等服务，通过古法金器锁定高端客群。
不仅是卖黄金：公司致力于让消费者为“品牌溢价”买单，而不仅仅是为黄金本身的重量买单。
三、巨大的市场天花板
虽然老铺黄金已经名声大噪，但在大摩看来，其渗透率依然处于早期阶段。
1. 会员数 vs 潜在客群：目前老铺拥有 66万 购买过产品的会员，而中国的高净值家庭数量超过 600万。这意味着，仅在高净值人群中，还有90%的市场等待挖掘，更不用说庞大的入门级珠宝消费市场。
2. 开店空间广阔：
长期目标：进驻国内 50个 高端购物中心（目前仅覆盖33个）。
3. 2026年计划：中国内地新开/升级5家门店，海外市场新开3-4家门店。
总结的最后仍需关注消费政策支持的落地速度、金价若急剧回调可能带来的需求波动，以及销售增长是否会面临短期放缓。
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一、强劲的增长势头与定价权
“涨价比金价还凶，销量却依然火爆。”
这是老铺黄金近期给市场的最大惊喜。公司在2025年下半年继续保持高增长势头，主要得益于新店开业和各大购物节的推动。数据显示，约 50% 的销售额发生在营销活动期间，显示出极强的爆发力。
更值得关注的是其惊人的盈利能力：
1. 毛利率稳超 40%：尽管面临增值税上涨的压力，但得益于成功的提价策略和近期金价的回调，公司的毛利率依然维持在40%以上的高位。
2. 激进的定价策略：10月下旬，老铺黄金进行了一轮幅度超过 25% 的提价。这一涨幅 远高于同期金价的涨幅。这与以往“涨幅低于金价”的策略截然不同，标志着公司正在通过强硬的定价权，重塑消费者认知。
二、战略转型：撕掉“性价比”标签
老铺黄金正在经历一场从 “产品驱动”向“品牌驱动” 的关键转型。
过去，部分消费者认为老铺黄金是“高性价比”的选择，甚至在金价大涨期间将其视为“捡漏”对象。但现在，管理层明确表示要改变这一印象，确立高端奢侈品的品牌定位。
针对高净值人群：通过组建VIP客服团队、提供定制化产品等服务，通过古法金器锁定高端客群。
不仅是卖黄金：公司致力于让消费者为“品牌溢价”买单，而不仅仅是为黄金本身的重量买单。
三、巨大的市场天花板
虽然老铺黄金已经名声大噪，但在大摩看来，其渗透率依然处于早期阶段。
1. 会员数 vs 潜在客群：目前老铺拥有 66万 购买过产品的会员，而中国的高净值家庭数量超过 600万。这意味着，仅在高净值人群中，还有90%的市场等待挖掘，更不用说庞大的入门级珠宝消费市场。
2. 开店空间广阔：
长期目标：进驻国内 50个 高端购物中心（目前仅覆盖33个）。
3. 2026年计划：中国内地新开/升级5家门店，海外市场新开3-4家门店。
总结的最后仍需关注消费政策支持的落地速度、金价若急剧回调可能带来的需求波动，以及销售增长是否会面临短期放缓。
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