一、报告信息
标题：中国黄金国际-金铜并济，再铸辉煌
出品方：民生证券
页数：37页
报告编号：A0339
获取报告：笔记末尾获取完整报告
二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况
? 中国黄金国际是中国黄金行业央企中国黄金集团的海外上市平台
? 核心资产为内蒙古长山壕金矿和西藏甲玛铜金多金属矿
? 在多伦多和香港两地上市，控股股东持股40.01%
? 2024年实现营收53.76亿元，净利润4.46亿元，成功扭亏为盈
2️⃣ 核心矿山资源
?️ 长山壕金矿黄金资源量158.57吨，储量15.02吨，地表资源开采接近尾声
⛰️ 甲玛矿铜储量207.5万吨，金储量55.7吨，为大型铜金多金属矿床
? 长山壕矿正进行地下技改，预计2029-2030年完成
? 甲玛矿产能从5万吨/日恢复至3.4万吨/日，未来有望进一步提升
3️⃣ 产量恢复情况
? 2025年上半年黄金产量2.74吨，铜产量34924吨
? 预计2025年黄金产量4.8吨，铜产量6.6万吨
? 甲玛矿2024年5月全面复产后产能逐步恢复
⚡ 长山壕矿过渡期产量维持在2.4-2.6吨
4️⃣ 成本控制优势
? 长山壕金矿现金成本约1153美元/盎司
? 甲玛矿铜现金成本受益副产品抵扣，2025年上半年为负值
? 公司三费费率持续优化，2025年上半年为7.3%
? 资产负债率从51.98%降至36.29%，财务结构改善
5️⃣ 行业前景分析
? 全球央行连续三年购金超千吨，2024年购金1045吨
? 中国央行连续11个月增持黄金，储备占比仅7%
? 美联储降息周期开启，历史数据显示降息后金价大概率上涨
? 货币超发背景下，黄金作为储备资产价值凸显
6️⃣ 未来发展展望
? 长山壕矿地下技改完成后产量有望大幅增长
? 甲玛矿实施\"三步走\"规划，产能将恢复至5万吨/日以上
? 持续开展周边勘探，2026年4月将出具最新探矿报告
? 预计2025-2027年营收1119/1222/1339百万美元
#中国黄金国际 #长山壕金矿 #甲玛铜矿 #黄金储备 #金价走势 #央行购金 #金铜矿业 #矿产资源 #黄金开采 #铜金价格
标题：中国黄金国际-金铜并济，再铸辉煌
出品方：民生证券
页数：37页
报告编号：A0339
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况
? 中国黄金国际是中国黄金行业央企中国黄金集团的海外上市平台
? 核心资产为内蒙古长山壕金矿和西藏甲玛铜金多金属矿
? 在多伦多和香港两地上市，控股股东持股40.01%
? 2024年实现营收53.76亿元，净利润4.46亿元，成功扭亏为盈
2️⃣ 核心矿山资源
?️ 长山壕金矿黄金资源量158.57吨，储量15.02吨，地表资源开采接近尾声
⛰️ 甲玛矿铜储量207.5万吨，金储量55.7吨，为大型铜金多金属矿床
? 长山壕矿正进行地下技改，预计2029-2030年完成
? 甲玛矿产能从5万吨/日恢复至3.4万吨/日，未来有望进一步提升
3️⃣ 产量恢复情况
? 2025年上半年黄金产量2.74吨，铜产量34924吨
? 预计2025年黄金产量4.8吨，铜产量6.6万吨
? 甲玛矿2024年5月全面复产后产能逐步恢复
⚡ 长山壕矿过渡期产量维持在2.4-2.6吨
4️⃣ 成本控制优势
? 长山壕金矿现金成本约1153美元/盎司
? 甲玛矿铜现金成本受益副产品抵扣，2025年上半年为负值
? 公司三费费率持续优化，2025年上半年为7.3%
? 资产负债率从51.98%降至36.29%，财务结构改善
5️⃣ 行业前景分析
? 全球央行连续三年购金超千吨，2024年购金1045吨
? 中国央行连续11个月增持黄金，储备占比仅7%
? 美联储降息周期开启，历史数据显示降息后金价大概率上涨
? 货币超发背景下，黄金作为储备资产价值凸显
6️⃣ 未来发展展望
? 长山壕矿地下技改完成后产量有望大幅增长
? 甲玛矿实施\"三步走\"规划，产能将恢复至5万吨/日以上
? 持续开展周边勘探，2026年4月将出具最新探矿报告
? 预计2025-2027年营收1119/1222/1339百万美元
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