高盛2025年10月22日发布的研究报告，报告称中国股市正在形成一场“慢牛”行情，并预计主要指数到2027年底有约30%的上涨空间。
报告从四个基本面论证了这场“慢牛”的可持续性：
1. 有利的政策窗口：政策面积极支持，包括需求侧刺激、新五年计划、“国九条”提升股东回报，以及行业监管常态化，共同降低了市场风险。
2. 增长重新加速：人工智能资本开支提振盈利、“反内卷”带来利润再通胀希望、以及“出海”展现竞争力，共同推动盈利趋势增长达到两位数。
3. 估值具有吸引力：当前指数市盈率适中、债券收益率低、以及相较于全球股市的显著折价，使得股市定价具备吸引力。
4. 资金持续流入：国内资产配置可能正结构性转向股市；同时，由于多元化需求和全球投资者仍低配中国，海外资金也开始回流。
投资心态与策略建议：
报告建议投资者应将心态从“反弹即卖出”转变为 “逢低买入” 。在策略上，应注重精选个股，重点关注以下主题：
• 中国领军10
• 人工智能主题
• 出海领军企业
• “反内卷”受益者
• A股成长板块的小盘股
同时，可以通过配置高股息率的 “股东回报组合” 来平衡风险。
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报告从四个基本面论证了这场“慢牛”的可持续性：
1. 有利的政策窗口：政策面积极支持，包括需求侧刺激、新五年计划、“国九条”提升股东回报，以及行业监管常态化，共同降低了市场风险。
2. 增长重新加速：人工智能资本开支提振盈利、“反内卷”带来利润再通胀希望、以及“出海”展现竞争力，共同推动盈利趋势增长达到两位数。
3. 估值具有吸引力：当前指数市盈率适中、债券收益率低、以及相较于全球股市的显著折价，使得股市定价具备吸引力。
4. 资金持续流入：国内资产配置可能正结构性转向股市；同时，由于多元化需求和全球投资者仍低配中国，海外资金也开始回流。
投资心态与策略建议：
报告建议投资者应将心态从“反弹即卖出”转变为 “逢低买入” 。在策略上，应注重精选个股，重点关注以下主题：
• 中国领军10
• 人工智能主题
• 出海领军企业
• “反内卷”受益者
• A股成长板块的小盘股
同时，可以通过配置高股息率的 “股东回报组合” 来平衡风险。
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