纯干货，三小时手动整理（图片采用民生证券画的，感谢）
存储产品具有大宗商品特征，具有明显的行业周期属性，一般行业周期要么是需求拉动，要么是供应端的增产或减产导致。（见上图，历史上一轮完整周期大概是3-4年的时间）
对当前周期趋势的判断：
1）供给端：存储价格目前还在继续上扬，上涨幅度比较大，且稼动率水平显著高于上一轮周期。本轮的趋势上行，不是依靠原厂的减产控产，而是需求的带动，目前存储厂的资本开支重心基本都放在HBM上，未来2-3年会持续侵占传统存储的产能空间，且新产能的落地和产能爬坡仍需要2-3年，因此市场空缺很难快速填补上。
3） 需求端：上一轮库存已经在25年2-3季度消化到比较良好的水平。存储应用的三大块市场为手机、PC和服务器，三大市场的存储规模比例大概是3：3：1。未来主要催化来自AI的推动（大模型向多模态转变，对存储容量需求大幅抬升），HBM、DRAM和NAND需求都在快速拉升。在传统消费领域，随手机、电脑的持续更新迭代以及向AI化发展，单机终端存储容量需求也将不断提升 。
总结：当前需求端比较好，供给端无法快速扩产满足需求，本轮存储涨价对企业端的影响会逐步影响到消费端，预计涨价持续时间要长于以往周期。
下篇继续分产品做详细展开，以及梳理主要标的。#存储行业 #存储芯片涨价 #研究框架 #商业分析师
存储产品具有大宗商品特征，具有明显的行业周期属性，一般行业周期要么是需求拉动，要么是供应端的增产或减产导致。（见上图，历史上一轮完整周期大概是3-4年的时间）
对当前周期趋势的判断：
1）供给端：存储价格目前还在继续上扬，上涨幅度比较大，且稼动率水平显著高于上一轮周期。本轮的趋势上行，不是依靠原厂的减产控产，而是需求的带动，目前存储厂的资本开支重心基本都放在HBM上，未来2-3年会持续侵占传统存储的产能空间，且新产能的落地和产能爬坡仍需要2-3年，因此市场空缺很难快速填补上。
3） 需求端：上一轮库存已经在25年2-3季度消化到比较良好的水平。存储应用的三大块市场为手机、PC和服务器，三大市场的存储规模比例大概是3：3：1。未来主要催化来自AI的推动（大模型向多模态转变，对存储容量需求大幅抬升），HBM、DRAM和NAND需求都在快速拉升。在传统消费领域，随手机、电脑的持续更新迭代以及向AI化发展，单机终端存储容量需求也将不断提升 。
总结：当前需求端比较好，供给端无法快速扩产满足需求，本轮存储涨价对企业端的影响会逐步影响到消费端，预计涨价持续时间要长于以往周期。
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