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过去十年间，中国居民消费的增长速度和结构持续演化。
以往的研究报告通常使用宏观层面的消费数据，如社会消费品零售总额，或者是基于住户调查的居民人均消费支出等。
本文利用A股消费类上市公司营收数据，从企业视角观察消费变化，为理解居民消费提供新的数据源和分析角度。
通过选取A股消费类上市公司，按照宏观数据的分类标准进行类别匹配，并与限额以上社零数据对比，分析消费结构和增速变化。我们发现：
第一，消费结构始终以商品消费为主，服务类消费的比重相对偏低。
第二，A股视角下商品消费在宏观消费市场中的代表性较强。
第三，2020年后消费结构显著变化，必需消费比重上升而可选消费比重下降，其中粮油食品类是推动必需消费上升的重要力量。
第四，2020年后，大部分行业A股视角下消费增速相对于宏观口径的增速表现走弱，同时A股数据反映出的居民消费表现出了较强的顺周期性。
最后，我们得出了以下总结性观察：
一是A股数据更具顺周期性，可作为宏观消费的同步指标；
二是若消费复苏，A股消费类公司销售增速弹性会更大；
三是必需消费比重上升，特别是粮油类占比提高，背后原因值得深入分析；
四是A股视角下服务消费比重偏低，未来应以服务消费为主要发力点，并支持更多服务类公司上市融资。
#财经 #宏观经济 #花60天学理财 #居民消费水平 #社会消费品零售总额 #CF40研究
过去十年间，中国居民消费的增长速度和结构持续演化。
以往的研究报告通常使用宏观层面的消费数据，如社会消费品零售总额，或者是基于住户调查的居民人均消费支出等。
本文利用A股消费类上市公司营收数据，从企业视角观察消费变化，为理解居民消费提供新的数据源和分析角度。
通过选取A股消费类上市公司，按照宏观数据的分类标准进行类别匹配，并与限额以上社零数据对比，分析消费结构和增速变化。我们发现：
第一，消费结构始终以商品消费为主，服务类消费的比重相对偏低。
第二，A股视角下商品消费在宏观消费市场中的代表性较强。
第三，2020年后消费结构显著变化，必需消费比重上升而可选消费比重下降，其中粮油食品类是推动必需消费上升的重要力量。
第四，2020年后，大部分行业A股视角下消费增速相对于宏观口径的增速表现走弱，同时A股数据反映出的居民消费表现出了较强的顺周期性。
最后，我们得出了以下总结性观察：
一是A股数据更具顺周期性，可作为宏观消费的同步指标；
二是若消费复苏，A股消费类公司销售增速弹性会更大；
三是必需消费比重上升，特别是粮油类占比提高，背后原因值得深入分析；
四是A股视角下服务消费比重偏低，未来应以服务消费为主要发力点，并支持更多服务类公司上市融资。
#财经 #宏观经济 #花60天学理财 #居民消费水平 #社会消费品零售总额 #CF40研究
