? 摩根士丹利首席跨资产策略师 Serena Tang 和全球首席经济学家 Seth Carpenter 给出了一个核心判断：
? 全球增速将继续放缓，但整体物价压力有望逐步缓解。
?? 01｜美国仍是全球“主导力量”？
虽然美国短期内就业市场略显疲态，之前的关税政策与货币政策还在慢慢发挥影响，但他们认为：
✨ 美国依旧会是全球经济的“核心驱动”
✨ 居民和企业支出特别稳，尤其是 AI 相关投资在不断增长
✨ 就算上半年偏弱，下半年仍可能恢复一定动力
一句概括就是：
➡️ 美国暂时“走慢”，但底子厚，后劲还在。
? 02｜全球三大区域：差异越来越明显
?? 中国：结构性压力仍在
摩根士丹利认为，中国目前受到一些结构性因素影响，增速可能会低于 5% 的目标水平，物价压力偏弱。
?? 欧洲：财政支持 vs 动能不足
欧洲虽然有财政政策托底，但企业、居民支出动力不算强，所以整体增速预计仅一小段距离高于 1%。
?? 美国：依然是“节奏控制器”
无论是上行还是下行，美国都将是影响全球节奏的关键地区。
? 03｜全球央行：政策越来越“各走各路”？
摩根士丹利的判断：
? 美联储（Fed）
预计继续逐步调低利率，到 2026 年年中可能靠近“中性水平”。
原因是 —— 就业增长变得温和，月均新增人数低于 5 万。
? 欧洲央行（ECB）
虽然官方表述对通胀走势比较乐观，但摩根士丹利认为欧洲还是可能继续向下调低利率。
? 日本央行（BOJ）
预计 12 月可能上调一次利率，但 2026 大部分时间会保持按兵不动。
一句总结：
➡️ 全球央行进入“分化时代”。
? 04｜AI：短期靠“花钱”，长期靠“效率”
摩根士丹利提了一个很重要的观点：AI 对经济的影响不是一时半刻，是分阶段的。
? 短期（现在～2026）
AI 的影响更多来自资本开支，比如：
• 数据中心
• 半导体
• 算力投入
这些领域的支出，让美国经济保持住了韧性。
? 长期（2026 之后）
AI 真正提升生产力（效率的提升），要等更大规模的基础设施落地。
他们估计：
2026 年 AI 带来的生产力增幅约为 0.25 个百分点，但随后会逐渐放大。
? 05｜全球增长：会慢，但不会停
根据预测：
• ? 全球增速：约 3%
• ?? 美国增速：约 1.75%
• ?? 欧洲增速：刚刚超过 1%
这意味着：
➡️ 2026 的全球经济，不热、不冷，是一种“温和偏慢”的节奏。
（这篇学习内容来自播客：Thoughts on the Market）
#全球 #经济
? 全球增速将继续放缓，但整体物价压力有望逐步缓解。
?? 01｜美国仍是全球“主导力量”？
虽然美国短期内就业市场略显疲态，之前的关税政策与货币政策还在慢慢发挥影响，但他们认为：
✨ 美国依旧会是全球经济的“核心驱动”
✨ 居民和企业支出特别稳，尤其是 AI 相关投资在不断增长
✨ 就算上半年偏弱，下半年仍可能恢复一定动力
一句概括就是：
➡️ 美国暂时“走慢”，但底子厚，后劲还在。
? 02｜全球三大区域：差异越来越明显
?? 中国：结构性压力仍在
摩根士丹利认为，中国目前受到一些结构性因素影响，增速可能会低于 5% 的目标水平，物价压力偏弱。
?? 欧洲：财政支持 vs 动能不足
欧洲虽然有财政政策托底，但企业、居民支出动力不算强，所以整体增速预计仅一小段距离高于 1%。
?? 美国：依然是“节奏控制器”
无论是上行还是下行，美国都将是影响全球节奏的关键地区。
? 03｜全球央行：政策越来越“各走各路”？
摩根士丹利的判断：
? 美联储（Fed）
预计继续逐步调低利率，到 2026 年年中可能靠近“中性水平”。
原因是 —— 就业增长变得温和，月均新增人数低于 5 万。
? 欧洲央行（ECB）
虽然官方表述对通胀走势比较乐观，但摩根士丹利认为欧洲还是可能继续向下调低利率。
? 日本央行（BOJ）
预计 12 月可能上调一次利率，但 2026 大部分时间会保持按兵不动。
一句总结：
➡️ 全球央行进入“分化时代”。
? 04｜AI：短期靠“花钱”，长期靠“效率”
摩根士丹利提了一个很重要的观点：AI 对经济的影响不是一时半刻，是分阶段的。
? 短期（现在～2026）
AI 的影响更多来自资本开支，比如：
• 数据中心
• 半导体
• 算力投入
这些领域的支出，让美国经济保持住了韧性。
? 长期（2026 之后）
AI 真正提升生产力（效率的提升），要等更大规模的基础设施落地。
他们估计：
2026 年 AI 带来的生产力增幅约为 0.25 个百分点，但随后会逐渐放大。
? 05｜全球增长：会慢，但不会停
根据预测：
• ? 全球增速：约 3%
• ?? 美国增速：约 1.75%
• ?? 欧洲增速：刚刚超过 1%
这意味着：
➡️ 2026 的全球经济，不热、不冷，是一种“温和偏慢”的节奏。
（这篇学习内容来自播客：Thoughts on the Market）
#全球 #经济
