近两年消费降级是相对概念，从整体消费市场来看，消费总量在增长，但存在部分领域消费降级现象，如部分居民减少高端奢侈品消费，增加基础生活用品消费等。2025年下半年中国经济形势大致如下：
消费方面
整体趋势：消费市场整体呈现稳步回升态势，但增速可能稳中有降。预计全年社会消费品零售总额增速约为4.5%左右。
影响因素：以旧换新补贴规模下降，截止6月底，以旧换新国补消耗规模已达2100亿元，占总额度的70%，后续对消费的支撑作用将会回落。居民消费倾向仍处低位，一季度居民部门消费倾向为63.1%，低于去年同期的63.3%，且大幅低于疫情前2019年同期的65.2%。居民消费能力有待改善，一季度居民人均可支配收入中位数同比增长5.0%，为2023年二季度以来的最低增速。
结构变化：服务消费潜力持续显现，餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域价格上涨，服务零售额累计同比增长5.2%，仅比商品零售额增速高0.1个百分点。
投资方面
制造业投资：预计全年累计同比增长7.8%左右，低于上半年的8.3%左右。受利润增速、产能利用率、企业信心等方面的约束，以及基数抬升的影响，回升速度将会受到抑制。
基建投资：预计全年增速有望回升至6.0%左右，高于上半年的5.6%左右。随着出口-制造业投资增速回落，内需尤其是基建托底经济的必要性上升，且资金来源仍然充裕，投资项目不断扩充，叠加去年同期基数逐渐走低，下半年基建投资增速有望回升。
房地产开发投资：预计全年同比增长-10.0%左右，略好于上半年的-10.9%左右。房地产市场仍将在低位运行，全年商品房销售额同比将会下降6.0%左右。
出口方面
整体增速：预计全年同比增长2.0%左右，下半年出口增速放缓将是大概率事件。
影响因素：关税依然是影响出口的关键因素，特朗普关税三板斧——对华关税、全球对等关税与全球行业关税，将以不同方式影响我国出口。此外，美欧经济增速放缓、前期“抢出口”的透支效应、去年同期高基数均会对下半年出口产生一定影响。
物价方面
CPI：预计全年同比涨幅在0左右，高于上半年的-0.1%。食品价格稳中有降，能源价格承压，核心CPI温和回升，预计全年上涨0.6%左右。
PPI：预计全年同比下降2.3%左右，好于上半年的-2.8%。受国际大宗商品价格下降、国内供过于求局面延续的影响，生产资料、生活资料价格降幅均有所扩大，但随着综合整治“内卷式竞争”相关举措落地，以及去年下半年基数回落，预计ppi同比降幅有望小幅收敛。
宏观政策方面
……
消费方面
整体趋势：消费市场整体呈现稳步回升态势，但增速可能稳中有降。预计全年社会消费品零售总额增速约为4.5%左右。
影响因素：以旧换新补贴规模下降，截止6月底，以旧换新国补消耗规模已达2100亿元，占总额度的70%，后续对消费的支撑作用将会回落。居民消费倾向仍处低位，一季度居民部门消费倾向为63.1%，低于去年同期的63.3%，且大幅低于疫情前2019年同期的65.2%。居民消费能力有待改善，一季度居民人均可支配收入中位数同比增长5.0%，为2023年二季度以来的最低增速。
结构变化：服务消费潜力持续显现，餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域价格上涨，服务零售额累计同比增长5.2%，仅比商品零售额增速高0.1个百分点。
投资方面
制造业投资：预计全年累计同比增长7.8%左右，低于上半年的8.3%左右。受利润增速、产能利用率、企业信心等方面的约束，以及基数抬升的影响，回升速度将会受到抑制。
基建投资：预计全年增速有望回升至6.0%左右，高于上半年的5.6%左右。随着出口-制造业投资增速回落，内需尤其是基建托底经济的必要性上升，且资金来源仍然充裕，投资项目不断扩充，叠加去年同期基数逐渐走低，下半年基建投资增速有望回升。
房地产开发投资：预计全年同比增长-10.0%左右，略好于上半年的-10.9%左右。房地产市场仍将在低位运行，全年商品房销售额同比将会下降6.0%左右。
出口方面
整体增速：预计全年同比增长2.0%左右，下半年出口增速放缓将是大概率事件。
影响因素：关税依然是影响出口的关键因素，特朗普关税三板斧——对华关税、全球对等关税与全球行业关税，将以不同方式影响我国出口。此外，美欧经济增速放缓、前期“抢出口”的透支效应、去年同期高基数均会对下半年出口产生一定影响。
物价方面
CPI：预计全年同比涨幅在0左右，高于上半年的-0.1%。食品价格稳中有降，能源价格承压，核心CPI温和回升，预计全年上涨0.6%左右。
PPI：预计全年同比下降2.3%左右，好于上半年的-2.8%。受国际大宗商品价格下降、国内供过于求局面延续的影响，生产资料、生活资料价格降幅均有所扩大，但随着综合整治“内卷式竞争”相关举措落地，以及去年下半年基数回落，预计ppi同比降幅有望小幅收敛。
宏观政策方面
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