⏺几个典型现象
?民营上市公司【宁德时代】排入市值TOP10，过去皆为银行及互联网企业
?融资金额TOP100中，第二产业科技公司的占比由过去10%左右增长至30%
?同样，国家队参与度由过去10%左右增长至30%
‼️“2021是过去十年甚至更长周期结构性转折”
⚪️宏观角度：
1⃣️资产端
过去二三十年投资行业的蓬勃发展，得益于“互联网”命题
未来十年会出现第二条增长曲线，即以第二产业科技升级为代表的新机会。第二产业项目融资数量在融资金额TOP100中的占比持续提升，从五年前的10%左右，增长到了今年的32%
由此产生的特征：
?确定性的需求：互联网新经济投资中，需要对“需求”进行论证，分析公司上下游、取代了谁、有何特点；但第二产业科技升级的行业的需求是确定的，无商业模式上的“千变万化”
?高壁垒的供给：互联网新经济公司的成本可能会更多地集中在需求侧，如获客及广告费用等；第二产业科技升级公司的成本集中在供给端，如：研发及人才投入等
?政策导向明晰：互联网新经济企业模式创新多，政策后置；对第二产业科技升级而言，政策是前置的
2⃣️资本端--政府基金活跃
在前100大融资事件中，国家队资本的直接参与度从十年前的不足10%增至今年的接近30%；募资角度，在2019-2021年的新设基金中，国家队的参与度参与度已经达到了47%
国家队会根据当地规划针对性地进行投资，且提供产业配套等支持，也更有耐心
⚪️一级市场：
1⃣️资本市场内循环：
赴美IPO在短期内承压，科创板、北交所等不断完善，未来资本的退出路径重心将逐渐从国外转移至国内，出现更多的内循环，即投资、退出都在国内
2⃣️一级市场二级化：
?出现“基石投资者”：权威的投资者对项目进行背书
?投资变“认购”：一级市场经典的投资模式是“一对一”定价，但今年投资方对份额和对绝对定价权更佛系
?决策后置：一级市场投资的关键环节：TS（投资意向书）与SPA（交易文件），走完SPA基本进入打款交割流程。但今年过了SPA，投资方仍在做投资决策
⚪️创业者需考虑
1⃣️融资方法的匹配：手握多个TS不再代表安全，融资方法和流程需要被考虑
2⃣️语言体系的匹配：理性评估自己所处赛道的阶段、理性评估市场对赛道成熟度的看法
3⃣️资金属性的匹配：将资金的用途、公司规划与资金的性质匹配，避免“期限错配”
原文：泰合资本?号
?民营上市公司【宁德时代】排入市值TOP10，过去皆为银行及互联网企业
?融资金额TOP100中，第二产业科技公司的占比由过去10%左右增长至30%
?同样，国家队参与度由过去10%左右增长至30%
‼️“2021是过去十年甚至更长周期结构性转折”
⚪️宏观角度：
1⃣️资产端
过去二三十年投资行业的蓬勃发展，得益于“互联网”命题
未来十年会出现第二条增长曲线，即以第二产业科技升级为代表的新机会。第二产业项目融资数量在融资金额TOP100中的占比持续提升，从五年前的10%左右，增长到了今年的32%
由此产生的特征：
?确定性的需求：互联网新经济投资中，需要对“需求”进行论证，分析公司上下游、取代了谁、有何特点；但第二产业科技升级的行业的需求是确定的，无商业模式上的“千变万化”
?高壁垒的供给：互联网新经济公司的成本可能会更多地集中在需求侧，如获客及广告费用等；第二产业科技升级公司的成本集中在供给端，如：研发及人才投入等
?政策导向明晰：互联网新经济企业模式创新多，政策后置；对第二产业科技升级而言，政策是前置的
2⃣️资本端--政府基金活跃
在前100大融资事件中，国家队资本的直接参与度从十年前的不足10%增至今年的接近30%；募资角度，在2019-2021年的新设基金中，国家队的参与度参与度已经达到了47%
国家队会根据当地规划针对性地进行投资，且提供产业配套等支持，也更有耐心
⚪️一级市场：
1⃣️资本市场内循环：
赴美IPO在短期内承压，科创板、北交所等不断完善，未来资本的退出路径重心将逐渐从国外转移至国内，出现更多的内循环，即投资、退出都在国内
2⃣️一级市场二级化：
?出现“基石投资者”：权威的投资者对项目进行背书
?投资变“认购”：一级市场经典的投资模式是“一对一”定价，但今年投资方对份额和对绝对定价权更佛系
?决策后置：一级市场投资的关键环节：TS（投资意向书）与SPA（交易文件），走完SPA基本进入打款交割流程。但今年过了SPA，投资方仍在做投资决策
⚪️创业者需考虑
1⃣️融资方法的匹配：手握多个TS不再代表安全，融资方法和流程需要被考虑
2⃣️语言体系的匹配：理性评估自己所处赛道的阶段、理性评估市场对赛道成熟度的看法
3⃣️资金属性的匹配：将资金的用途、公司规划与资金的性质匹配，避免“期限错配”
原文：泰合资本?号
