最近食品饮料板块跌得有点多，像百事（PepsiCo）、好时（Hershey）这些传统的防御性个股，是不是到了抄底捡筹码的时候了？
我们来一层一层剖析这个问题：先别盯着短期财报里的EPS Beat看，那都是后视镜里的东西。
先看 Bloomberg Intelligence 刚出的这份2035年模型预测：GLP-1药物将从食品饮料行业直接抹去530亿美元的销售额。
注意，这530亿不仅仅是销售额的减少，它是销量（Volume）的永久性灭失。这意味着过去几十年华尔街给这些巨头的估值逻辑——稳定现金流 + 抗通胀 + 品牌护城河——正在被彻底证伪。
谁在重灾区？
最惨的不是卖主食的，而是卖成瘾性产品的。模型显示，零食、烘焙和糖果首当其冲，美国市场的销量要跌掉4-6%。GLP-1不仅抑制食欲，它抑制的是多巴胺奖励机制。以前你心情不好会吃一块好时巧克力，以后你打了针，看都不想看一眼。对于亿滋（Mondelez）、好时这些靠高糖高脂维持复购率的玩家，这是降维打击。
被忽视的隐形输家：酒精。
这一点很多散户没意识到。BI的数据预测，啤酒和烈酒的销量在GLP-1用户群中要跌掉20%以上，总损失可能接近290亿美元。大酒厂帝亚吉欧（Diageo）和百威英博（AB InBev）面临的危机可能比卖薯片的更严重。一旦喝酒不再带来快感，社交饮酒的场景本身就会萎缩。这不是周期波动，这是生活方式的结构性巨变。
有没有Alpha机会？
当然有，但逻辑变了。资金正在从深加工流向原生态。模型预测家禽和生鲜蔬果会有显著增长。这很好理解，打了针的人为了保肌肉，会疯狂吃鸡肉，而不是猪肉牛肉；为了补充维生素，会多吃蔬菜。所以像泰森食品（Tyson）和 Kroger 这种生鲜渠道商，反而是这波浪潮的对冲。
这事儿对投资意味着什么？
以前我们买必选消费是为了避险，现在它们本身成了风险资产。巨头们面临两难：要么眼睁睁看销量跌，要么加大资本开支去搞研发，把配方改成健康版。但这又会压低利润率。
对于可口可乐、百事这些巨头，未来十年的DCF模型都要重写。
记住一句话：不要在技术变革引发的消费习惯崩塌面前谈均值回归。
当消费者的生理机制被药物改写，那些靠糖油混合物起家的百年老店，如果不转型，那就没有底部可以抄。
#GLP1 #减肥药 #食品饮料 #消费股 #美股 #估值重构 #投资逻辑 #肥宅快乐水 #投资
我们来一层一层剖析这个问题：先别盯着短期财报里的EPS Beat看，那都是后视镜里的东西。
先看 Bloomberg Intelligence 刚出的这份2035年模型预测：GLP-1药物将从食品饮料行业直接抹去530亿美元的销售额。
注意，这530亿不仅仅是销售额的减少，它是销量（Volume）的永久性灭失。这意味着过去几十年华尔街给这些巨头的估值逻辑——稳定现金流 + 抗通胀 + 品牌护城河——正在被彻底证伪。
谁在重灾区？
最惨的不是卖主食的，而是卖成瘾性产品的。模型显示，零食、烘焙和糖果首当其冲，美国市场的销量要跌掉4-6%。GLP-1不仅抑制食欲，它抑制的是多巴胺奖励机制。以前你心情不好会吃一块好时巧克力，以后你打了针，看都不想看一眼。对于亿滋（Mondelez）、好时这些靠高糖高脂维持复购率的玩家，这是降维打击。
被忽视的隐形输家：酒精。
这一点很多散户没意识到。BI的数据预测，啤酒和烈酒的销量在GLP-1用户群中要跌掉20%以上，总损失可能接近290亿美元。大酒厂帝亚吉欧（Diageo）和百威英博（AB InBev）面临的危机可能比卖薯片的更严重。一旦喝酒不再带来快感，社交饮酒的场景本身就会萎缩。这不是周期波动，这是生活方式的结构性巨变。
有没有Alpha机会？
当然有，但逻辑变了。资金正在从深加工流向原生态。模型预测家禽和生鲜蔬果会有显著增长。这很好理解，打了针的人为了保肌肉，会疯狂吃鸡肉，而不是猪肉牛肉；为了补充维生素，会多吃蔬菜。所以像泰森食品（Tyson）和 Kroger 这种生鲜渠道商，反而是这波浪潮的对冲。
这事儿对投资意味着什么？
以前我们买必选消费是为了避险，现在它们本身成了风险资产。巨头们面临两难：要么眼睁睁看销量跌，要么加大资本开支去搞研发，把配方改成健康版。但这又会压低利润率。
对于可口可乐、百事这些巨头，未来十年的DCF模型都要重写。
记住一句话：不要在技术变革引发的消费习惯崩塌面前谈均值回归。
当消费者的生理机制被药物改写，那些靠糖油混合物起家的百年老店，如果不转型，那就没有底部可以抄。
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