一、研究背景
✅近年来，行为金融学关注投资者有限注意力（limited attention）与过度自信（overconfidence）对资产价格的影响。本研究进一步探讨“注意力溢出”——即投资者对某只股票的关注如何影响其邻近股票的定价。
二、研究方法与创新点
✅自然实验设计：
利用股票显示屏的排序方式（按照股票上市代码排列），提供了一个与基本面无关的“邻近关系”。
✅识别策略：
通过观察近期高收益股票的“相邻”股票，考察这些股票未来短期收益与长期回归情况。
✅数据来源：
使用真实交易大数据，提升实证结果的说服力。
三、核心发现
✅短期收益溢出：
与近两周收益表现突出的股票“并排显示”的其他股票，在未来一周也会获得更高收益。
✅长期回归：
这种短期超额收益在长期（后续周期）将发生反转，表明其并非基本面的持续影响。
✅行为解释：
投资者因有限注意力和过度自信，往往受积极投资体验影响，将注意力延伸到显示屏上的“邻居股票”，导致短暂定价偏离。
✅数据验证：
通过实际交易数据和投资者行为跟踪，实证上述结论稳健。
四、理论与实践意义
✅理论贡献：
拓展并细化了行为金融学中“注意力分配”与资产价格形成机制的相关理论，丰富了关于投资者注意力资源分布对市场波动的理解。
✅监管与投资启示：
对市场监管机构理解高频波动与短期价格异常提供了依据，也提醒投资者警惕“非理性”信息邻近效应带来的风险。
#文献 #论文 #深大 #JF #顶刊 #投资 #股票 #投资者
✅近年来，行为金融学关注投资者有限注意力（limited attention）与过度自信（overconfidence）对资产价格的影响。本研究进一步探讨“注意力溢出”——即投资者对某只股票的关注如何影响其邻近股票的定价。
二、研究方法与创新点
✅自然实验设计：
利用股票显示屏的排序方式（按照股票上市代码排列），提供了一个与基本面无关的“邻近关系”。
✅识别策略：
通过观察近期高收益股票的“相邻”股票，考察这些股票未来短期收益与长期回归情况。
✅数据来源：
使用真实交易大数据，提升实证结果的说服力。
三、核心发现
✅短期收益溢出：
与近两周收益表现突出的股票“并排显示”的其他股票，在未来一周也会获得更高收益。
✅长期回归：
这种短期超额收益在长期（后续周期）将发生反转，表明其并非基本面的持续影响。
✅行为解释：
投资者因有限注意力和过度自信，往往受积极投资体验影响，将注意力延伸到显示屏上的“邻居股票”，导致短暂定价偏离。
✅数据验证：
通过实际交易数据和投资者行为跟踪，实证上述结论稳健。
四、理论与实践意义
✅理论贡献：
拓展并细化了行为金融学中“注意力分配”与资产价格形成机制的相关理论，丰富了关于投资者注意力资源分布对市场波动的理解。
✅监管与投资启示：
对市场监管机构理解高频波动与短期价格异常提供了依据，也提醒投资者警惕“非理性”信息邻近效应带来的风险。
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