提到钢铁，很多投资者还记得2020到2021年的那波行情——钢铁指数从2020年四季度开始，连续上涨四个季度，一年内涨幅接近翻倍，当时市场甚至给它起了个外号叫“钢铁侠”，形容它的强势表现。
四年过去，钢铁板块经历了长期调整，现在似乎又到了关键时点。这一次，它的投资逻辑和上一轮有什么不同？今天我们就来聊聊钢铁行业的投资机会。
钢铁是典型的周期性行业，研究它的框架其实很清晰：看供给、看需求、看成本、看盈利，再结合个股的阿尔法机会，基本就能把握行业趋势。
当前钢铁板块的投资逻辑，可以总结为四点：
供给收缩——在政策推动下，钢铁行业限产力度加大，下半年可能迎来减产高峰。唐山等地已经开始环保限产，叠加超低排放改造和能耗控制，低效产能加速退出。由于行业集中度高，政策执行力度比大多数周期行业更强。
成本下降——钢铁的主要成本是铁矿石，而全球重要的铁矿项目西芒杜铁矿预计2025年底投产，未来可能新增1亿吨产能，长期来看会压制矿价。铁矿降价，钢厂利润空间就有望扩大。
盈利韧性——虽然地产需求仍然偏弱，但基建、出口和制造业（汽车、家电、造船）对高端钢材的需求在增长，头部钢企的盈利稳定性正在提升。
高股息吸引力——2024年钢铁行业平均股息率约4.5%，部分公司超过6%，而当前板块PB（市净率）仅0.8-1.2倍，部分龙头PE（TTM）甚至低于5倍，相比中下游制造业（15-20倍PE）明显低估。
在低利率环境下，保险、养老金等长期资金更青睐高股息资产，钢铁股的“类债券”属性正在被市场认可。如果行业基本面持续改善，下半年可能迎来不错的机会
四年过去，钢铁板块经历了长期调整，现在似乎又到了关键时点。这一次，它的投资逻辑和上一轮有什么不同？今天我们就来聊聊钢铁行业的投资机会。
钢铁是典型的周期性行业，研究它的框架其实很清晰：看供给、看需求、看成本、看盈利，再结合个股的阿尔法机会，基本就能把握行业趋势。
当前钢铁板块的投资逻辑，可以总结为四点：
供给收缩——在政策推动下，钢铁行业限产力度加大，下半年可能迎来减产高峰。唐山等地已经开始环保限产，叠加超低排放改造和能耗控制，低效产能加速退出。由于行业集中度高，政策执行力度比大多数周期行业更强。
成本下降——钢铁的主要成本是铁矿石，而全球重要的铁矿项目西芒杜铁矿预计2025年底投产，未来可能新增1亿吨产能，长期来看会压制矿价。铁矿降价，钢厂利润空间就有望扩大。
盈利韧性——虽然地产需求仍然偏弱，但基建、出口和制造业（汽车、家电、造船）对高端钢材的需求在增长，头部钢企的盈利稳定性正在提升。
高股息吸引力——2024年钢铁行业平均股息率约4.5%，部分公司超过6%，而当前板块PB（市净率）仅0.8-1.2倍，部分龙头PE（TTM）甚至低于5倍，相比中下游制造业（15-20倍PE）明显低估。
在低利率环境下，保险、养老金等长期资金更青睐高股息资产，钢铁股的“类债券”属性正在被市场认可。如果行业基本面持续改善，下半年可能迎来不错的机会
