❗【天风电新】AIDC缺电延展：从欧洲AIDC建设看电力设备投资机会- 1109
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25年欧洲AIDC建设相对较慢，前期训练阶段欧洲大模型跑输中美、但进入推理阶段，欧洲市场具备开拓价值。
而#26年预计欧洲AIDC建设将加速，数据端看25年10月欧洲数据中心备案达到280 GW，较25年初增长65%。
结论：我们预计【欧洲不缺电，但电网建设会加速，继续重点推荐电力设备出海板块】，其中包括❗当前位置相对底部，但海外订单25年以来快速增长的【明阳电气】、【三星医疗】和电力互联【东方电缆】。
需求测算
假设25-27年欧洲电力公司（AIDC）占全球比例10%、18%、25%，对应A IDC用电负荷预计在0.4、4.3、8.5 GW。
电力供应
预计英国、德国等电力进口国将出现并网困难；电力充裕的新兴国家（北欧、西班牙、葡萄牙等电力出口国）承接需求。预计至27年承接欧洲新增A DC难度不大。
预计美国电力公司带动用电负荷的加速增长，电力设备需求增长，#加剧海外电力设备供需缺口，持续看好中国电力设备加速出海趋势。
投资建议
尽管短期欧洲不缺电，艾德克激化电力供需矛盾，预计相关电网互联项目建设将加速。欧洲、美国开始出现退役电站（预计25-28年合计40 GW+）改建A DC的趋势，同样涉及A DC建设相关变电站。
1、 主网：欧美主网变压器交付周期已达2.5-3年，供需紧张情况不断加剧。重点看好中国电力设备公司受益海外需求外溢，全球市占率提升，【思源电气】、【华明装备】、【神马电力】。
2、配网:A DC拉动配变需求，25 Q2交付周期环比增加16.4周。重点看好直接受益A DC配变【金盘科技】，受益需求外溢的【三星医疗】、【明阳电气】。
3、海缆：电力互联&欧洲海风需求持续扩张，欧洲本地产能有限，重点看好国内海缆出海，【东方电缆】。
其中我们重点再更新底部标的：
【明阳电气】：主业受国内光伏需求变化影响，25年海外订单预计将达30亿元，#直接出口收入超2亿元，积极开拓欧洲市场，26年PE仅15倍。
【三星医疗】海外配电在手订单保持翻倍以上增长，主要由欧洲区贡献，26年同比仅13倍。
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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳#股票知识 #股票 #股市 #炒股搭子 #我的炒股日记 #炒股日常 #财经知识
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25年欧洲AIDC建设相对较慢，前期训练阶段欧洲大模型跑输中美、但进入推理阶段，欧洲市场具备开拓价值。
而#26年预计欧洲AIDC建设将加速，数据端看25年10月欧洲数据中心备案达到280 GW，较25年初增长65%。
结论：我们预计【欧洲不缺电，但电网建设会加速，继续重点推荐电力设备出海板块】，其中包括❗当前位置相对底部，但海外订单25年以来快速增长的【明阳电气】、【三星医疗】和电力互联【东方电缆】。
需求测算
假设25-27年欧洲电力公司（AIDC）占全球比例10%、18%、25%，对应A IDC用电负荷预计在0.4、4.3、8.5 GW。
电力供应
预计英国、德国等电力进口国将出现并网困难；电力充裕的新兴国家（北欧、西班牙、葡萄牙等电力出口国）承接需求。预计至27年承接欧洲新增A DC难度不大。
预计美国电力公司带动用电负荷的加速增长，电力设备需求增长，#加剧海外电力设备供需缺口，持续看好中国电力设备加速出海趋势。
投资建议
尽管短期欧洲不缺电，艾德克激化电力供需矛盾，预计相关电网互联项目建设将加速。欧洲、美国开始出现退役电站（预计25-28年合计40 GW+）改建A DC的趋势，同样涉及A DC建设相关变电站。
1、 主网：欧美主网变压器交付周期已达2.5-3年，供需紧张情况不断加剧。重点看好中国电力设备公司受益海外需求外溢，全球市占率提升，【思源电气】、【华明装备】、【神马电力】。
2、配网:A DC拉动配变需求，25 Q2交付周期环比增加16.4周。重点看好直接受益A DC配变【金盘科技】，受益需求外溢的【三星医疗】、【明阳电气】。
3、海缆：电力互联&欧洲海风需求持续扩张，欧洲本地产能有限，重点看好国内海缆出海，【东方电缆】。
其中我们重点再更新底部标的：
【明阳电气】：主业受国内光伏需求变化影响，25年海外订单预计将达30亿元，#直接出口收入超2亿元，积极开拓欧洲市场，26年PE仅15倍。
【三星医疗】海外配电在手订单保持翻倍以上增长，主要由欧洲区贡献，26年同比仅13倍。
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