中国再生铜原料6月市场呈现偏强运行，继5月底铜价见底之后，6月上半旬行情一路上行；精废价差被不断拉开，以铜杆为首的利废企业订单明显回暖，替代精铜消费；随着企业采购价格上调，废铜市场交投氛围同步升温，前期搁置的持货商库存不断释放，一扫4、5月份的阴霾。中国6月富宝光亮铜均价61775元/吨，精废价差均价2509元/吨，再生铜杆加工利润-193元/吨（5.5%综合税负计算）。
6月再生铜杆开工率及产量方面，受精废价差扩大影响，全国低氧杆产量约22.57万吨，较5月份增加4.18万吨，全国再生铜杆开工率约39.26%，环比涨幅7.26%。预计7月份受行情回暖以及精废价差回归等因素影响，产量继续增加。
价格预测方面，在淡季需求愈发明显背景下，目前铜价格主要围绕在美元指数及经济预期指导上，6月份海内外制造业PMI延续低迷，CPI持平凸显后续国内通缩的压力；基本面供应紧张局面缓解，现货市场带来了偏空效应，而新能源汽车销量向好，厄尔尼诺现象对空调及家电产量存在预期支撑的效果；最近随着美联储加息预期的转变，美元向下探底的过程将对铜价乃至整个金融市场风险偏好带来更多的影响。料7月铜价先扬后抑，主要关注美元、国内经济政策等消息面刺激。操作上7月逢低位备取库存使用，冲高过程中更适宜在压力位附近逐步兑现。关注沪铜主力6.75-7万，伦铜8350-8800美元，废铜6.25-6.5万。
图1：中国6月富宝光亮铜价格指数
中国6月光亮铜价格先扬后抑，月均价62125元/吨，较上月上涨975元/吨；相比22年6月同期下跌1960元/吨。月内最低至60700元/吨，最高至63000元/吨。受期铜触底反弹走势影响，月内废铜价格跟随上涨，持货商捂货情绪明显缓和，下游订单同步回暖。
图2：中国6月再生铜精废价差
富宝中国6月精废价差持续走高，呈现震荡走高走势。其中6月精废价差均价2509元/吨，较上月上涨1574元/吨，较去年同期上涨1125元/吨。月内最高精废价差3190元/吨，最低1730元/吨，受废铜需求旺盛以及期铜价格持续反弹影响，国内废铜供应释放，精废价差从历史低位区间回升，企业加工利润提升，废铜替代精铜消费明显增加。
据富宝有色调研了解，6月废铜跟电解铜价差扩大，促使铜排企业增加高压缆粗用料，废铜价格表现坚挺。不过受到近期财税方面消息影响，安徽、湖北等地少数厂家，对于原材料挺价空间主动降低。
图3：中国6月再生铜杆加工企业产量
中国6月再生铜杆产量约22.57万吨，同比增加0.96万吨，环比增加4.18万吨。精废价差迅速扩大，废铜杆替代精铜杆消费效应明显。
图4：中国6月再生铜杆样本企业产能利用率
中国6月再生铜杆产能利用率39.26%，同比上涨1.67%，环比上涨7.26%，开工率创2022年10月以来高点。分地区来看，华东地区从历史低位反弹，产能利用率34%，环比增长8%；华中地区回升明显，产能利用率56%，环比增长12.4%，湖北、河南、湖南各地均有增长，华北地区则相对低迷。从调研情况来看，下游订单回升是主因，预计7月份开工率维持向好势头。
图5：中国6月再生铜杆利润监测
富宝中国6月再生铜杆加工利润跟随精废价差波动基本一致，月内先扬后抑，月均价-193元/吨，较上月小幅上涨159元/吨（利润使用综合税负5.5%计算），月末受废铜价格冲高回落影响，加工利润一度出现阶段性走低。月加工利润最大值10元/吨，最低值-420元/吨（利润使用综合税负5.5%计算）。
值得注意的是，近期精废价差回升，铜杆产量环比增幅较大，但受限于税收成本增加以及补贴政策降低影响，加工费利润空间并未大幅增长，尤其湖北、湖南等地，市场等待政策端进一步明朗。
图6：富宝6月光亮铜公允价走势图
中国再生铜原料6月市场呈现偏强运行，继5月底铜价见底之后，6月上半旬行情一路上行；精废价差被不断拉开，以铜杆为首的利废企业订单明显回暖，替代精铜消费；随着企业采购价格上调，废铜市场交投氛围同步升温，前期搁置的持货商库存不断释放，一扫4、5月份的阴霾。中国6月富宝光亮铜均价61775元/吨，精废价差均价2509元/吨，再生铜杆加工利润-193元/吨（5.5%综合税负计算）。
价格预测方面，在淡季需求愈发明显背景下，目前铜价格主要围绕在美元指数及经济预期指导上，6月份海内外制造业PMI延续低迷，CPI持平凸显后续国内通缩的压力；基本面供应紧张局面缓解，现货市场带来了偏空效应，而新能源汽车销量向好，厄尔尼诺现象对空调及家电产量存在预期支撑的效果；最近随着美联储加息预期的转变，美元向下探底的过程将对铜价乃至整个金融市场风险偏好带来更多的影响。料7月铜价先扬后抑，主要关注美元、国内经济政策等消息面刺激。操作上7月逢低位备取库存使用，冲高过程中更适宜在压力位附近逐步兑现。关注沪铜主力6.75-7万，伦铜8350-8800美元，废铜6.25-6.5万。
富宝有色铜研究团队
2023年7月17日
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