一、背景
受ISM非制造业PMI数据，polymarket显示12月降息概率进一步降低，但市场目前并未计价12月降息，这对经济稳定而言是积极信号。恐慌贪婪指数降至24，市场开始反弹，这基本印证了昨日恐慌指数触及20时的短期底部判断，表明投资者情绪正从极度恐慌转向理性回升。
二、关税退税与风险评估
推翻特朗普关税的概率已升至70%。关税取消看似利好，也可能变相实施对等关税。市场可能需重新定价关税退款。败诉后，退款将加剧财政压力，并成为国会与白宫博弈的战场。
潜在风险包括：
一是财政与经济层面，关税退款规模约790亿美元，需从财政储备或发行国债拨款，但政府停摆下财政运作受限，债务上限谈判延误可能导致退款瘫痪数月，进一步推高赤字。
二是政策与行政风险，停摆中贸易代表办公室和海关仅维持最低职能，无法高效处理退款或调整供应链。
三是社会与长期风险，停摆已引发食品银行需求激增和科学项目中断，退款延迟将间接冲击民生。
三、贵金属反弹与美债
上述事件利好贵金属，金银昨晚因此反弹强劲。美债再融资意外发出警告，称可能“增加未来拍卖规模”，导致收益率飙升。贝森特表示考虑增加短期拍卖规模（T-bills）。虽未立即行动，但此“预警”已引发市场对供给过剩担忧，中短期美债收益率承压最大。投资者应关注下周拍卖结果和贝森特表态，以验证需求韧性。
四、美股情绪与AI板块展望
美股昨晚受特朗普“嘴炮”救市影响，情绪反弹，但这并非反转，标普500下方缺口未回补，短线或回踩50日线。风险市场上涨，并非因停摆即将结，而更可能是最高法院维持特朗普全球关税概率降至29%。若关税被裁定非法，企业供应链成本降低、利润改善、通胀缓解，对科技、半导体和跨境制造行业最有利。
马斯克核心兄弟贾里德为NASA局长，暗示特朗普中期选举需马斯克资金支持，埃隆再次进入白宫核心圈。
盘面上，AI仍是主线，但资金流入放缓，AI芯片财报后股价反馈平淡，高位让资金更谨慎。AI基建投入大于营收增速，如修高速或铺电网。前期风险在于市场过乐观，基本面虽强，但预期过高，股价回调属价值回归。中期后，风险转向基本面，如建设过度、产能过剩。
五、A股表现与关税影响
A股重返4000点，主题是电力，主要因美国AI缺电，国内电网设备出海成炒作热点。关税战折腾半天基本打了个寂寞，尤其对华关税。最高法院辩论白宫使用国际紧急经济法征收关税的合法性。
#美股 #美债 #宏观经济 #纳斯达克 #特斯拉
受ISM非制造业PMI数据，polymarket显示12月降息概率进一步降低，但市场目前并未计价12月降息，这对经济稳定而言是积极信号。恐慌贪婪指数降至24，市场开始反弹，这基本印证了昨日恐慌指数触及20时的短期底部判断，表明投资者情绪正从极度恐慌转向理性回升。
二、关税退税与风险评估
推翻特朗普关税的概率已升至70%。关税取消看似利好，也可能变相实施对等关税。市场可能需重新定价关税退款。败诉后，退款将加剧财政压力，并成为国会与白宫博弈的战场。
潜在风险包括：
一是财政与经济层面，关税退款规模约790亿美元，需从财政储备或发行国债拨款，但政府停摆下财政运作受限，债务上限谈判延误可能导致退款瘫痪数月，进一步推高赤字。
二是政策与行政风险，停摆中贸易代表办公室和海关仅维持最低职能，无法高效处理退款或调整供应链。
三是社会与长期风险，停摆已引发食品银行需求激增和科学项目中断，退款延迟将间接冲击民生。
三、贵金属反弹与美债
上述事件利好贵金属，金银昨晚因此反弹强劲。美债再融资意外发出警告，称可能“增加未来拍卖规模”，导致收益率飙升。贝森特表示考虑增加短期拍卖规模（T-bills）。虽未立即行动，但此“预警”已引发市场对供给过剩担忧，中短期美债收益率承压最大。投资者应关注下周拍卖结果和贝森特表态，以验证需求韧性。
四、美股情绪与AI板块展望
美股昨晚受特朗普“嘴炮”救市影响，情绪反弹，但这并非反转，标普500下方缺口未回补，短线或回踩50日线。风险市场上涨，并非因停摆即将结，而更可能是最高法院维持特朗普全球关税概率降至29%。若关税被裁定非法，企业供应链成本降低、利润改善、通胀缓解，对科技、半导体和跨境制造行业最有利。
马斯克核心兄弟贾里德为NASA局长，暗示特朗普中期选举需马斯克资金支持，埃隆再次进入白宫核心圈。
盘面上，AI仍是主线，但资金流入放缓，AI芯片财报后股价反馈平淡，高位让资金更谨慎。AI基建投入大于营收增速，如修高速或铺电网。前期风险在于市场过乐观，基本面虽强，但预期过高，股价回调属价值回归。中期后，风险转向基本面，如建设过度、产能过剩。
五、A股表现与关税影响
A股重返4000点，主题是电力，主要因美国AI缺电，国内电网设备出海成炒作热点。关税战折腾半天基本打了个寂寞，尤其对华关税。最高法院辩论白宫使用国际紧急经济法征收关税的合法性。
#美股 #美债 #宏观经济 #纳斯达克 #特斯拉
