1️⃣ 业绩概览：逆势增长与未来展望
章源钨业在2023年的营业收入达到34.00亿元，同比增长6.15%，尽管归母净利润同比下降29.21%，但第四季度显示出强劲的复苏迹象，净利润同比增长32.16%。
2️⃣ 矿山业务：钨价上涨的主要受益者
2023年，钨精矿产量同比增加5.64%，达到4,154吨，锡金属产量也同比增长6.23%，至882吨。钨价的上涨为公司带来了利润增厚，尽管自给率仅为20%，但矿山端利润显著增厚。
3️⃣ 下游加工：粉末与刀片产品销量增长
公司积极开拓市场，钨粉销量同比增长3.31%，碳化钨粉销量增长2.28%，热喷涂粉销量更是实现了18.50%的同比增长。特别是赣州澳克泰硬质合金（刀片）销量同比增长27.66%，达到2,041.17万片。
4️⃣ 财务分析：毛利率与费用率变化
2023年公司毛利率同比减少0.55个百分点，至15.03%。期间费用率上升0.6个百分点，至8.2%，主要由于销售费用和管理费用的增加。
5️⃣ 未来看点：矿产资源丰富与刀具业务增长
公司拥有丰富的矿产资源，保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.29万吨。刀具板块作为公司重要的业绩增长点，有望持续放量。
6️⃣ 投资建议：推荐评级与业绩预期
预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到2.14亿、2.87亿和3.57亿元，对应现价的PE分别为37、28和22倍，维持“推荐”评级。
7️⃣ 风险提示：产品价格波动与原材料成本风险
需关注产品价格大幅下跌、原材料价格波动及项目进展不及预期等风险。
? 相关报告
《章源钨业(002378)2023年年报点评：矿山受益钨价上涨，期待刀具业务持续放量》- 民生证券研究院 - 共14页
#钨钢价格 #业绩分析 #刀具 #投资建议 #风险提示 #矿产资源 #财务报告 #市场展望
章源钨业在2023年的营业收入达到34.00亿元，同比增长6.15%，尽管归母净利润同比下降29.21%，但第四季度显示出强劲的复苏迹象，净利润同比增长32.16%。
2️⃣ 矿山业务：钨价上涨的主要受益者
2023年，钨精矿产量同比增加5.64%，达到4,154吨，锡金属产量也同比增长6.23%，至882吨。钨价的上涨为公司带来了利润增厚，尽管自给率仅为20%，但矿山端利润显著增厚。
3️⃣ 下游加工：粉末与刀片产品销量增长
公司积极开拓市场，钨粉销量同比增长3.31%，碳化钨粉销量增长2.28%，热喷涂粉销量更是实现了18.50%的同比增长。特别是赣州澳克泰硬质合金（刀片）销量同比增长27.66%，达到2,041.17万片。
4️⃣ 财务分析：毛利率与费用率变化
2023年公司毛利率同比减少0.55个百分点，至15.03%。期间费用率上升0.6个百分点，至8.2%，主要由于销售费用和管理费用的增加。
5️⃣ 未来看点：矿产资源丰富与刀具业务增长
公司拥有丰富的矿产资源，保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.29万吨。刀具板块作为公司重要的业绩增长点，有望持续放量。
6️⃣ 投资建议：推荐评级与业绩预期
预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到2.14亿、2.87亿和3.57亿元，对应现价的PE分别为37、28和22倍，维持“推荐”评级。
7️⃣ 风险提示：产品价格波动与原材料成本风险
需关注产品价格大幅下跌、原材料价格波动及项目进展不及预期等风险。
? 相关报告
《章源钨业(002378)2023年年报点评：矿山受益钨价上涨，期待刀具业务持续放量》- 民生证券研究院 - 共14页
#钨钢价格 #业绩分析 #刀具 #投资建议 #风险提示 #矿产资源 #财务报告 #市场展望
