1. 供应端收紧开采指标缩减：2025年首批钨矿开采总量控制指标降至5.8万吨，同比减少6.45%，江西、云南等主产区配额大幅削减，部分低产区指标甚至归零，导致市场供应紧张247。环保限产影响：江西、湖南等核心产区受第二轮中央环保督察影响，中小矿山因废水排放问题被限产，7月开工率骤降至35%，周产量减少约200吨，现货库存降至15天以内，部分厂商出现“断货”现象124。资源枯竭与开采成本上升：国内钨矿原矿平均品位从2024年的0.42%降至0.28%，高品位黑钨矿近乎枯竭，开采成本攀升至10万元/吨以上，叠加进口矿溢价扩大，进一步推高价格24%
2. 需求端爆发军工订单激增：2025年7月军工硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%，厦门钨业、中钨高新等企业产能满载，订单排期至2026年126。光伏钨丝渗透率提升：钨丝母线在光伏切片中的渗透率已达35%（较2024年提升12个百分点），每GW光伏组件需钨丝8吨，隆基、通威等企业加速技术迭代，推动需求增长147。核聚变与新能源应用：国际热核聚变实验堆（ITER）关键组件制造进入调试阶段，单座核聚变堆运行40年需耗钨2.9万吨；此外，钨酸锂作为固态电池正极材料需求激增300%269。雅江水电项目拉动需求：雅江下游水电工程总投资1.2万亿元预计将带动大量盾构机用钨需求，单GW水电项目耗钨约38吨69%
3. 国际市场与政策因素出口管制助推海外钨价：2025年2月中国对钨相关物项实施出口管制，导致欧洲APT价格飙升至29.15-30.74万元/吨，远高于国内价格69
欧盟《关键原材料法案》影响：钨被列为“极度重要”战略资源，可能进一步限制出口并推动再生钨发展，加剧供应紧张
4. 产业链传导与资本因素龙头企业集体调价：章源钨业、厦门钨业等企业7月下半月APT报价上调5%，硬质合金厂商被迫跟涨47。资本炒作与囤货：废钨价格年内上涨30%，部分囤货商惜售，加剧市场紧张情绪29。
后市展望短期（1-3个月）来看，钨价仍将维持高位，高盛预测三季度钨粉价格可能突破40万元/吨1。但长期需警惕技术替代（如日本住友电工开发的钨基复合材料可降低30%用量）和政策调控（如国家储备局抛储）等风险16。综上，钨钢价格上涨是供应受限、新兴需求爆发、政策调控及国际市场因素共同作用的结果。
2. 需求端爆发军工订单激增：2025年7月军工硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%，厦门钨业、中钨高新等企业产能满载，订单排期至2026年126。光伏钨丝渗透率提升：钨丝母线在光伏切片中的渗透率已达35%（较2024年提升12个百分点），每GW光伏组件需钨丝8吨，隆基、通威等企业加速技术迭代，推动需求增长147。核聚变与新能源应用：国际热核聚变实验堆（ITER）关键组件制造进入调试阶段，单座核聚变堆运行40年需耗钨2.9万吨；此外，钨酸锂作为固态电池正极材料需求激增300%269。雅江水电项目拉动需求：雅江下游水电工程总投资1.2万亿元预计将带动大量盾构机用钨需求，单GW水电项目耗钨约38吨69%
3. 国际市场与政策因素出口管制助推海外钨价：2025年2月中国对钨相关物项实施出口管制，导致欧洲APT价格飙升至29.15-30.74万元/吨，远高于国内价格69
欧盟《关键原材料法案》影响：钨被列为“极度重要”战略资源，可能进一步限制出口并推动再生钨发展，加剧供应紧张
4. 产业链传导与资本因素龙头企业集体调价：章源钨业、厦门钨业等企业7月下半月APT报价上调5%，硬质合金厂商被迫跟涨47。资本炒作与囤货：废钨价格年内上涨30%，部分囤货商惜售，加剧市场紧张情绪29。
后市展望短期（1-3个月）来看，钨价仍将维持高位，高盛预测三季度钨粉价格可能突破40万元/吨1。但长期需警惕技术替代（如日本住友电工开发的钨基复合材料可降低30%用量）和政策调控（如国家储备局抛储）等风险16。综上，钨钢价格上涨是供应受限、新兴需求爆发、政策调控及国际市场因素共同作用的结果。
