Hello！今天聊个老网红，澳洲锂矿股 Liontown最近它在ICU门口横跳。最新的FY25一季度财报刚出，我结合最新报道扒了一下，简直是一半海水，一半火焰！
? 先说“坏消息”（海水部分）：
1️⃣ 还在流血！ 财报显示，AISC（总维持成本）高达 A$1,354/吨。但季度平均售价（CIF价）只有 US$700/吨 (约 A$1,067)。依然是卖一吨亏一吨！
2️⃣ 卖得更差了！ 这是新财报的“雷点”：营收环比-29%！ 为啥？因为西澳Geraldton港口拥堵 +“过时”的定价合同，导致销量掉了20%。 更惨的是，隔壁PLS都卖到$841/吨了，LTR只卖了$700。
3️⃣ “剩菜”成本高！ 公司承认，目前还在处理之前露天矿挖出的、品位不佳、杂质高（OSP）的矿石。这就像用剩菜做饭，费劲、出品差、成本还高
? 再看“好消息”（火焰部分）： 这才是重点！
1️⃣ 现金为王！手有余粮！ 最大亮点！LTR通过8月融资，手头趴着 4.2亿澳刀现金！虽然这个季度烧了$4400万，但在“寒冬”里，这是“救命粮”，能扛！
2️⃣ “大佬”在船上！ 别忘了，LTR背后有“金主”。澳洲政府（NRF）投了$5000万，西澳“矿王”Gina Rinehart也是最大股东。
3️⃣ 执行力拉满！ LTR的未来全压在“地下矿场”。财报显示，地下矿开采进度100%按计划达标（On schedule）！9月已达1Mtpa的开采运行率。
4️⃣ “剩菜”快吃完了！ 糟心的低品位矿（OSP）预计在今年12月季度就采完。
5️⃣ “主菜”要上了！ 2026年开始，将全面转向高品位地下矿石。官方的剧本是：随着地下矿比例提升，回收率将回到 ~70%（明年3月），AISC成本也会逐步下降。
? 课代表总结：
LTR现在玩的是“困境反转”的剧本。
看空的人会说：它在流血亏损，港口发货都成问题，神仙难救。 看多的人会说：它最难时刻（处理垃圾矿）马上过去，管理层执行力靠谱，手握现金和大佬支持，只要熬过冬天，等高品位矿+锂价回升，就是双击！
现在股价是“坑”还是“黄金坑”？ 取决于你相信两件事：
内部： LTR管理层能按承诺，在明年把成本降下来，并且解决发货问题。
外部： 锂价能从ICU爬出来，回到$1200以上
这是一个高风险、高回报的赌局。赌的不是这个季度的利润，而是未来的“否极泰来”
? 先说“坏消息”（海水部分）：
1️⃣ 还在流血！ 财报显示，AISC（总维持成本）高达 A$1,354/吨。但季度平均售价（CIF价）只有 US$700/吨 (约 A$1,067)。依然是卖一吨亏一吨！
2️⃣ 卖得更差了！ 这是新财报的“雷点”：营收环比-29%！ 为啥？因为西澳Geraldton港口拥堵 +“过时”的定价合同，导致销量掉了20%。 更惨的是，隔壁PLS都卖到$841/吨了，LTR只卖了$700。
3️⃣ “剩菜”成本高！ 公司承认，目前还在处理之前露天矿挖出的、品位不佳、杂质高（OSP）的矿石。这就像用剩菜做饭，费劲、出品差、成本还高
? 再看“好消息”（火焰部分）： 这才是重点！
1️⃣ 现金为王！手有余粮！ 最大亮点！LTR通过8月融资，手头趴着 4.2亿澳刀现金！虽然这个季度烧了$4400万，但在“寒冬”里，这是“救命粮”，能扛！
2️⃣ “大佬”在船上！ 别忘了，LTR背后有“金主”。澳洲政府（NRF）投了$5000万，西澳“矿王”Gina Rinehart也是最大股东。
3️⃣ 执行力拉满！ LTR的未来全压在“地下矿场”。财报显示，地下矿开采进度100%按计划达标（On schedule）！9月已达1Mtpa的开采运行率。
4️⃣ “剩菜”快吃完了！ 糟心的低品位矿（OSP）预计在今年12月季度就采完。
5️⃣ “主菜”要上了！ 2026年开始，将全面转向高品位地下矿石。官方的剧本是：随着地下矿比例提升，回收率将回到 ~70%（明年3月），AISC成本也会逐步下降。
? 课代表总结：
LTR现在玩的是“困境反转”的剧本。
看空的人会说：它在流血亏损，港口发货都成问题，神仙难救。 看多的人会说：它最难时刻（处理垃圾矿）马上过去，管理层执行力靠谱，手握现金和大佬支持，只要熬过冬天，等高品位矿+锂价回升，就是双击！
现在股价是“坑”还是“黄金坑”？ 取决于你相信两件事：
内部： LTR管理层能按承诺，在明年把成本降下来，并且解决发货问题。
外部： 锂价能从ICU爬出来，回到$1200以上
这是一个高风险、高回报的赌局。赌的不是这个季度的利润，而是未来的“否极泰来”
