前言
之前我们在矿工日记3-碳酸锂反转逻辑在哪（20250926）聊过碳酸锂的反转逻辑，目前也在逐步验证了，所以今天我们来聊聊下半部分--《碳酸锂涨价高度和锂股的估值展望。》
01碳酸锂价格推演
先来回顾一下上次聊逻辑的时候，说过的一个数据，因为今天要用到--供需缺口的情况：（图2）
接下来，我们来看看，上一轮周期（2019-2022年）的供需变化（图3、图4）：
以上数据是永安期货23年发出来的数据，对25年的预测数据是有偏颇的，但统计的之前的实际发生的数据是准确的，因此我们主要统计2019-2022年：（图5）
所以回顾，上一轮周期而言，碳酸锂价格是在2021年开始迅速拔高，而22年达到了顶峰。由此我们得出来的结论是：现货市场对供需紧张的反应是延后的，是缺口持续出现后，才开始大幅涨价的，而这种涨价包含对当时新能源车的快速增长的预期，因此是带有非理性上涨的。而非理性上涨带来的是一批产能的快速上量，也因此导致了后边两年年的持续供给严重过剩的局面。
而这一次，从需求缺口程度上来说，跟之前差不太多，但从产业成熟度上来说，目前市场已经非常成熟，已经不是开疆拓土的时期，而是成熟博弈的时期，这里边会有随着价格上升而加快投产和恢复停产的存在，但整体供给补足能力仍然有限。
“根据美国地质调查局2025年发布的数据，全球已探明的锂资源储量约为3000万金属吨（折15860万吨LCE）”
而目前年供给碳酸锂150-160万吨，采储比约为100年。从目前的供给量而言，很难跟上未来保守20%的碳酸锂年需求增量，因为矿山要扩采很难，投产周期一般在3-5年。而且因为各国对锂资源的重视程度上来后，拿新资源和扩采需要的成本也更高，因此未来碳酸锂供给增量很难实现一个短期大幅增大的情况，因此碳酸锂的价格相对来说会趋于一个持续上涨的格局。但由于经历了上一轮周期的暴涨暴跌，本轮价格的上涨也会趋于平稳的上涨，不至于出现一年10倍的情况。因此我们假设以涨价速度和需求增速1:1的情况下计算，那么碳酸锂的价格走势应该为：（图6）
而这个路径，相对来说，也是市场普遍能接受的范畴（根据对各研报、博主的分析），也就是未来3-5年，碳酸锂大概能到10-20万这个价格区间的，只是时间上可能和我们的假设是有偏差的。所以碳酸锂价格，我们就先锚定几个未来大概率能达到的关键价位：10万、15万、20万。
02锂股的估值展望
……#锂矿
之前我们在矿工日记3-碳酸锂反转逻辑在哪（20250926）聊过碳酸锂的反转逻辑，目前也在逐步验证了，所以今天我们来聊聊下半部分--《碳酸锂涨价高度和锂股的估值展望。》
01碳酸锂价格推演
先来回顾一下上次聊逻辑的时候，说过的一个数据，因为今天要用到--供需缺口的情况：（图2）
接下来，我们来看看，上一轮周期（2019-2022年）的供需变化（图3、图4）：
以上数据是永安期货23年发出来的数据，对25年的预测数据是有偏颇的，但统计的之前的实际发生的数据是准确的，因此我们主要统计2019-2022年：（图5）
所以回顾，上一轮周期而言，碳酸锂价格是在2021年开始迅速拔高，而22年达到了顶峰。由此我们得出来的结论是：现货市场对供需紧张的反应是延后的，是缺口持续出现后，才开始大幅涨价的，而这种涨价包含对当时新能源车的快速增长的预期，因此是带有非理性上涨的。而非理性上涨带来的是一批产能的快速上量，也因此导致了后边两年年的持续供给严重过剩的局面。
而这一次，从需求缺口程度上来说，跟之前差不太多，但从产业成熟度上来说，目前市场已经非常成熟，已经不是开疆拓土的时期，而是成熟博弈的时期，这里边会有随着价格上升而加快投产和恢复停产的存在，但整体供给补足能力仍然有限。
“根据美国地质调查局2025年发布的数据，全球已探明的锂资源储量约为3000万金属吨（折15860万吨LCE）”
而目前年供给碳酸锂150-160万吨，采储比约为100年。从目前的供给量而言，很难跟上未来保守20%的碳酸锂年需求增量，因为矿山要扩采很难，投产周期一般在3-5年。而且因为各国对锂资源的重视程度上来后，拿新资源和扩采需要的成本也更高，因此未来碳酸锂供给增量很难实现一个短期大幅增大的情况，因此碳酸锂的价格相对来说会趋于一个持续上涨的格局。但由于经历了上一轮周期的暴涨暴跌，本轮价格的上涨也会趋于平稳的上涨，不至于出现一年10倍的情况。因此我们假设以涨价速度和需求增速1:1的情况下计算，那么碳酸锂的价格走势应该为：（图6）
而这个路径，相对来说，也是市场普遍能接受的范畴（根据对各研报、博主的分析），也就是未来3-5年，碳酸锂大概能到10-20万这个价格区间的，只是时间上可能和我们的假设是有偏差的。所以碳酸锂价格，我们就先锚定几个未来大概率能达到的关键价位：10万、15万、20万。
02锂股的估值展望
……#锂矿
