最近在机械设备和风电设备专题里，我发现了一家宝藏公司——豪迈科技！主业稳定增长，二线业务还蹭上了AI和风电的景气周期，有望带来额外业绩增量，目前滚动市盈率仅21倍，在我看来属于低估！
✅先看业绩表现
公司2011年上市以来，营收稳定增长，十几年屡创新高。19-24年年复合增速14.97%，净利润仅2017年负增长，其他年份持续增长，19-24年年复合增速18.44%，利润增速高于营收增速，这主要是因为公司出口占比越来越高，出口占比高的公司通常都很赚钱。
✅再看核心业务
公司主要有两大业务：
- 轮胎模具（占比53%）：属于精密制造，行业弱周期且增长稳定。轮胎花纹复杂，模具需定制，且模具是耗材，使用寿命1-2年。新能源汽车产品出新节奏加快，轮胎设计周期缩短，细微花纹或配方规格修改都需更换整套模具，推动行业需求不断增长。公司23年全球市占率34%，24年突破40%，龙头地位显著，毛利率远超竞争对手，客户粘性大，合作关系长期稳定。
- 大型零部件（占比38%）：包括燃气轮机和风电零部件的铸造及精加工（燃气轮机零部件占30%，风电零部件占60%）。该业务营收年复合增速近30%，22年以来毛利率提升，行业进入景气周期。
✅ 景气赛道加持
- 风电：公司风电零部件产品以轮毂为主，客户包括通用西门子歌美飒、中车上海电气南高齿等，全球市占率12.22%，国内15.28%，市场份额位居前列。
- 燃气轮机：AIDC需要备用电源和发电机，燃气轮机启动快、污染小、功率大、效率高、燃料便宜，天然适合作为备用发电机，正在行业内加速渗透。24年全球燃气轮机新增订单同比增长32%，预计29年订单总量将超100GW，年复合增速约15%。豪迈是通用燃气轮机缸体核心加工供应商，受益确定性高。
✅ 估值分析
目前公司市值474亿，滚动市盈率21倍。参考历史估值，除15年大牛市给到45倍以上，其他时候在25-30倍。但近两年公司海外业务增长，盈利能力大幅提高，过去的估值风格不再适用。我认为合理估值为30倍PE，今年利润预期24亿，合理市值应为720亿。
? 本文数据基于2024年报、2025年半年报及机构研报（截至2025年10月），不构成投资建议。
#豪迈科技 #价值投资 #隐形冠军 #AI电力 #风电零部件 #股票分析
✅先看业绩表现
公司2011年上市以来，营收稳定增长，十几年屡创新高。19-24年年复合增速14.97%，净利润仅2017年负增长，其他年份持续增长，19-24年年复合增速18.44%，利润增速高于营收增速，这主要是因为公司出口占比越来越高，出口占比高的公司通常都很赚钱。
✅再看核心业务
公司主要有两大业务：
- 轮胎模具（占比53%）：属于精密制造，行业弱周期且增长稳定。轮胎花纹复杂，模具需定制，且模具是耗材，使用寿命1-2年。新能源汽车产品出新节奏加快，轮胎设计周期缩短，细微花纹或配方规格修改都需更换整套模具，推动行业需求不断增长。公司23年全球市占率34%，24年突破40%，龙头地位显著，毛利率远超竞争对手，客户粘性大，合作关系长期稳定。
- 大型零部件（占比38%）：包括燃气轮机和风电零部件的铸造及精加工（燃气轮机零部件占30%，风电零部件占60%）。该业务营收年复合增速近30%，22年以来毛利率提升，行业进入景气周期。
✅ 景气赛道加持
- 风电：公司风电零部件产品以轮毂为主，客户包括通用西门子歌美飒、中车上海电气南高齿等，全球市占率12.22%，国内15.28%，市场份额位居前列。
- 燃气轮机：AIDC需要备用电源和发电机，燃气轮机启动快、污染小、功率大、效率高、燃料便宜，天然适合作为备用发电机，正在行业内加速渗透。24年全球燃气轮机新增订单同比增长32%，预计29年订单总量将超100GW，年复合增速约15%。豪迈是通用燃气轮机缸体核心加工供应商，受益确定性高。
✅ 估值分析
目前公司市值474亿，滚动市盈率21倍。参考历史估值，除15年大牛市给到45倍以上，其他时候在25-30倍。但近两年公司海外业务增长，盈利能力大幅提高，过去的估值风格不再适用。我认为合理估值为30倍PE，今年利润预期24亿，合理市值应为720亿。
? 本文数据基于2024年报、2025年半年报及机构研报（截至2025年10月），不构成投资建议。
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