钢铁成本分析
一、生铁与粗钢生产成本构成
1.生铁生产成本:1吨生铁需1.5-2吨铁矿石、0.4-0.6吨焦炭和0.2-0.4吨溶剂。
2.粗钢生产成本:以生铁为主要原料,含碳量一般在2%以下,成分中还包括废钢、合金等。粗钢成本公式:粗钢成本=(0.96×生铁+0.15×废钢)/0.82(18%为耗电、合金、维修等费用)
二、原材料供需及价格指标
1.铁矿石:
供给层面:国内分布在鞍山、本溪、宣化、邯郸、大冶、湘潭等地,全球主要供给来源为四大矿山(淡水河谷、必和必拓、力拓、FMG)。
需求层面:消耗企业包括安赛乐米塔尔、宝武集团、新日铁等,钢铁行业对四大矿山议价能力较弱(四大矿山供给超50%,消耗企业占比仅12%)。
价格指标:海外矿参考普氏指数和青岛港进口均价,国产矿参考各地区铁精粉含税价。
2.焦炭:作为高炉柱料支撑矿石,提供冶炼热量和还原剂,其特殊性能无法被天然气、煤等完全替代。
3.废钢:可部分替代铁矿石,来源包括自产废钢(生产副产品)、社会废钢(报废汽车、机械)、进口废钢(美日欧等)。
三、钢铁行业下游需求
1.需求结构:建筑占60%,机械20%,汽车8%,轻工3%,造船等9%。
2.中期需求:地产行业景气程度显著影响钢价,地产用钢以长材为主(如螺纹钢)。
3.短期需求:
库存分类:1)钢厂库存,约2-4周产量,数据滞后;2)社会库存,样本数据约为社会库存的1/4至1/5;3)终端库存,约1-1.5个月产量,无明确数据。
库存变化影响:下游需求改善时,社会库存增加;需求下降时,清库存开始,现货钢价下跌。清库存后,钢厂减产将进一步影响铁矿石、焦煤需求。
四、并购重组与供给端观察指标
1.并购案例:1970年八幡制铁与富士钢铁合并为新日铁;2001年NKK与川崎制铁成立JFE公司;2006年形成以新日铁住金、JFE等为主的供给格局,占日本总产量75%。
2.供给端指标:高炉总产能、开工率、产能利用率、产量、供给弹性等。
五、总结
钢铁生产成本受铁矿石、焦炭、废钢、电能等因素影响,供需关系决定价格波动。地产景气、中短期库存变化直接影响钢价和利润。行业整合和技术升级将优化供给侧结构。
#钢铁行业#学习笔记
一、生铁与粗钢生产成本构成
1.生铁生产成本:1吨生铁需1.5-2吨铁矿石、0.4-0.6吨焦炭和0.2-0.4吨溶剂。
2.粗钢生产成本:以生铁为主要原料,含碳量一般在2%以下,成分中还包括废钢、合金等。粗钢成本公式:粗钢成本=(0.96×生铁+0.15×废钢)/0.82(18%为耗电、合金、维修等费用)
二、原材料供需及价格指标
1.铁矿石:
供给层面:国内分布在鞍山、本溪、宣化、邯郸、大冶、湘潭等地,全球主要供给来源为四大矿山(淡水河谷、必和必拓、力拓、FMG)。
需求层面:消耗企业包括安赛乐米塔尔、宝武集团、新日铁等,钢铁行业对四大矿山议价能力较弱(四大矿山供给超50%,消耗企业占比仅12%)。
价格指标:海外矿参考普氏指数和青岛港进口均价,国产矿参考各地区铁精粉含税价。
2.焦炭:作为高炉柱料支撑矿石,提供冶炼热量和还原剂,其特殊性能无法被天然气、煤等完全替代。
3.废钢:可部分替代铁矿石,来源包括自产废钢(生产副产品)、社会废钢(报废汽车、机械)、进口废钢(美日欧等)。
三、钢铁行业下游需求
1.需求结构:建筑占60%,机械20%,汽车8%,轻工3%,造船等9%。
2.中期需求:地产行业景气程度显著影响钢价,地产用钢以长材为主(如螺纹钢)。
3.短期需求:
库存分类:1)钢厂库存,约2-4周产量,数据滞后;2)社会库存,样本数据约为社会库存的1/4至1/5;3)终端库存,约1-1.5个月产量,无明确数据。
库存变化影响:下游需求改善时,社会库存增加;需求下降时,清库存开始,现货钢价下跌。清库存后,钢厂减产将进一步影响铁矿石、焦煤需求。
四、并购重组与供给端观察指标
1.并购案例:1970年八幡制铁与富士钢铁合并为新日铁;2001年NKK与川崎制铁成立JFE公司;2006年形成以新日铁住金、JFE等为主的供给格局,占日本总产量75%。
2.供给端指标:高炉总产能、开工率、产能利用率、产量、供给弹性等。
五、总结
钢铁生产成本受铁矿石、焦炭、废钢、电能等因素影响,供需关系决定价格波动。地产景气、中短期库存变化直接影响钢价和利润。行业整合和技术升级将优化供给侧结构。
#钢铁行业#学习笔记
