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中国电建2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入4391.06亿元，同比增长3.05%，但归母净利润同比下滑14.86%至74.74亿元，第三季度单季净利润同比降幅达17.51%至20.47亿元。结合财务数据、行业趋势及市场预期，
一、核心财务指标分化：营收韧性与利润承压并存
1. 营收稳健但利润下滑：前三季度营收同比增长3.05%，主要受益于新能源工程订单增长及国际业务扩张。然而，净利润同比下降14.86%，Q3单季降幅进一步扩大至17.51%，主要受以下因素拖累：
毛利率持续承压 非经常性损益减少 费用率上升
2. 现金流改善有限：前三季度经营活动现金流净流出370.32亿元，同比少流出98.93亿元，但仍未转正
二、业务结构优化：新能源订单爆发式增长
1. 新能源业务成为核心驱动力：前三季度能源电力板块新签合同额5852.28亿元，同比增长12.89%，占总订单的64.7%。其中，抽水蓄能新签合同额653.87亿元（同比增长15.26%）、风电新签1828.74亿元（同比增长54.67%），但太阳能发电新签1379.18亿元
2. 国际业务表现亮眼：境外新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%，占总订单的23.63%，沙特、塞尔维亚等“一带一路”国家项目贡献显著。例如，海南万宁100万千瓦漂浮式海风项目（全球最大）、山东即墨115万千瓦海光项目（国内首批规模化海上光伏）等标杆项目落地，彰显技术竞争力
3. 传统业务收缩与新兴领域突破：水利项目新签546.33亿元（同比下降18.93%）、水环境治理新签56.42亿元（同比下降72.57%），但新型储能新签366.98亿元（142个项目）、氢能/地热能新签444.7亿元显示公司正加速向综合能源服务商转型
三、市场预期与机构观点：短期谨慎但长期看好
1. 机构评级维持乐观：尽管三季报利润下滑，但多数机构仍维持“买入”或“增持”评级
2. 估值处于历史低位：当前市盈率（TTM）9.19倍，市净率0.69倍，均低于基建行业平均水平，存在估值修复空间
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中国电建2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入4391.06亿元，同比增长3.05%，但归母净利润同比下滑14.86%至74.74亿元，第三季度单季净利润同比降幅达17.51%至20.47亿元。结合财务数据、行业趋势及市场预期，
一、核心财务指标分化：营收韧性与利润承压并存
1. 营收稳健但利润下滑：前三季度营收同比增长3.05%，主要受益于新能源工程订单增长及国际业务扩张。然而，净利润同比下降14.86%，Q3单季降幅进一步扩大至17.51%，主要受以下因素拖累：
毛利率持续承压 非经常性损益减少 费用率上升
2. 现金流改善有限：前三季度经营活动现金流净流出370.32亿元，同比少流出98.93亿元，但仍未转正
二、业务结构优化：新能源订单爆发式增长
1. 新能源业务成为核心驱动力：前三季度能源电力板块新签合同额5852.28亿元，同比增长12.89%，占总订单的64.7%。其中，抽水蓄能新签合同额653.87亿元（同比增长15.26%）、风电新签1828.74亿元（同比增长54.67%），但太阳能发电新签1379.18亿元
2. 国际业务表现亮眼：境外新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%，占总订单的23.63%，沙特、塞尔维亚等“一带一路”国家项目贡献显著。例如，海南万宁100万千瓦漂浮式海风项目（全球最大）、山东即墨115万千瓦海光项目（国内首批规模化海上光伏）等标杆项目落地，彰显技术竞争力
3. 传统业务收缩与新兴领域突破：水利项目新签546.33亿元（同比下降18.93%）、水环境治理新签56.42亿元（同比下降72.57%），但新型储能新签366.98亿元（142个项目）、氢能/地热能新签444.7亿元显示公司正加速向综合能源服务商转型
三、市场预期与机构观点：短期谨慎但长期看好
1. 机构评级维持乐观：尽管三季报利润下滑，但多数机构仍维持“买入”或“增持”评级
2. 估值处于历史低位：当前市盈率（TTM）9.19倍，市净率0.69倍，均低于基建行业平均水平，存在估值修复空间
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