一、企业核心优势
1. 国产GPU领军者，构建“图形显控+小型专用雷达+GPU芯片”三大业务协同格局
2. JM系列GPU持续迭代：从JM5400实现“0到1”突破，到JM11系列支持虚拟化与高性能渲染，研发周期缩至3年
3. 市场拓展：从军用、信创向民用算力延伸，JM11系列及景宏AI产品切入云桌面、AI推理等场景
二、行业市场机遇
1. 全球GPU市场结构性变革：AI、大数据、云计算推动算力需求激增
2. 规模预测：2029年我国AI芯片市场规模将达1.34万亿元（2024年仅1425亿元），2025-2029年CAGR 53.7%，GPU份额将从69.9%升至77.3%
3. 政策红利：美国高端芯片出口限制加速国内算力自主，本土厂商凭响应速度与本地化服务抢占市场
三、2024年关键进展
1. 民用市场突破：JM11系列适配主流CPU与系统，覆盖图形工作站、云游戏；景宏系列切入民用AI训练、科学计算
2. 资金与生态：完成38.27亿元定增投向高性能GPU研发，构建“硬件+软件+方案”生态，适配银河麒麟、飞腾等伙伴
四、股价核心催化剂
- 信创推进释放国产GPU替代需求
- AI带动算力需求增长
- 军工信息化加大显控模块需求
- 新一代GPU提升商业化前景
- 产品线向通用领域延伸扩大市场
五、投资逻辑与建议
1. 股东与逻辑：创始人技术背景突出、股权稳定；长投受益信创与AI自主，短炒聚焦新品与订单
2. 业绩预测：2025-27年营收7.9/12.3/19.0亿元（增速69.6%/56.1%/53.9%），EPS 0.02/0.16/0.31元
3. 估值与目标：参考同业给予2026年45xPS，对应市值555亿、目标价106元
1. 国产GPU领军者，构建“图形显控+小型专用雷达+GPU芯片”三大业务协同格局
2. JM系列GPU持续迭代：从JM5400实现“0到1”突破，到JM11系列支持虚拟化与高性能渲染，研发周期缩至3年
3. 市场拓展：从军用、信创向民用算力延伸，JM11系列及景宏AI产品切入云桌面、AI推理等场景
二、行业市场机遇
1. 全球GPU市场结构性变革：AI、大数据、云计算推动算力需求激增
2. 规模预测：2029年我国AI芯片市场规模将达1.34万亿元（2024年仅1425亿元），2025-2029年CAGR 53.7%，GPU份额将从69.9%升至77.3%
3. 政策红利：美国高端芯片出口限制加速国内算力自主，本土厂商凭响应速度与本地化服务抢占市场
三、2024年关键进展
1. 民用市场突破：JM11系列适配主流CPU与系统，覆盖图形工作站、云游戏；景宏系列切入民用AI训练、科学计算
2. 资金与生态：完成38.27亿元定增投向高性能GPU研发，构建“硬件+软件+方案”生态，适配银河麒麟、飞腾等伙伴
四、股价核心催化剂
- 信创推进释放国产GPU替代需求
- AI带动算力需求增长
- 军工信息化加大显控模块需求
- 新一代GPU提升商业化前景
- 产品线向通用领域延伸扩大市场
五、投资逻辑与建议
1. 股东与逻辑：创始人技术背景突出、股权稳定；长投受益信创与AI自主，短炒聚焦新品与订单
2. 业绩预测：2025-27年营收7.9/12.3/19.0亿元（增速69.6%/56.1%/53.9%），EPS 0.02/0.16/0.31元
3. 估值与目标：参考同业给予2026年45xPS，对应市值555亿、目标价106元
