2025 年 10 月 30 日高盛发布的基本金属评论指出，铜价已略高于此前历史高点但尚未明确突破，当前基本面支撑铜价在10,000-11,000 美元 / 吨区间盘整，不过任何向上突破都难以持续；2025 年 1 月至 9 月中旬铜价15% 的上涨主要由美元走弱、中国增长预期改善及美国以外实物市场收紧推动，9 月中旬至今进一步13% 的上涨（至 10 月 29 日11,200 美元 / 吨的历史高点）则源于投资者看涨情绪（反映矿山中断后的未来市场收紧预期及全球经济增长担忧缓解）；尽管 LME 铜投资者持仓处于五年 99% 分位的高位，COMEX 未平仓合约仍有上升空间或致铜价短期冲高，但因未来六个月市场基本面收紧难现（预计 2026 年市场小幅过剩，2026 年铜价预测为10,500 美元 / 吨），且全球可见库存上升，2026 年初投资者或减持铜持仓，铜价将回落至10,000-11,000 美元 / 吨区间。
【深度解读】
问题 1：2025 年铜价两轮上涨的驱动因素有何本质区别？这种区别对后续价格走势判断有何意义？
问题 2：高盛认为 2026 年铜价将回落至 10,000-11,000 美元 / 吨区间，其背后最关键的三个数据支撑是什么？
问题 3：LME 与 COMEX 铜市场的投资者持仓现状存在显著差异，这种差异可能对短期（2025 年底前）铜价产生何种影响？
#宏观经济 #美股 #铜价
【深度解读】
问题 1：2025 年铜价两轮上涨的驱动因素有何本质区别？这种区别对后续价格走势判断有何意义？
问题 2：高盛认为 2026 年铜价将回落至 10,000-11,000 美元 / 吨区间，其背后最关键的三个数据支撑是什么？
问题 3：LME 与 COMEX 铜市场的投资者持仓现状存在显著差异，这种差异可能对短期（2025 年底前）铜价产生何种影响？
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