锰硅（SM2509）和硅铁（SF2509）期货在2025年7月25日双双涨停（涨幅均超7%），是多重因素共振的结果：
一、政策预期驱动市场情绪
1. “反内卷”政策提振信心：国家发改委与市场监管总局联合起草《价格法修正草案》，明确治理低价倾销行为，引发市场对供给侧改革的强预期。该政策被视为遏制行业恶性竞争的信号，推动黑色系商品集体走强。
2. 行业稳增长政策加码：工信部宣布将出台“钢铁等重点行业稳增长工作方案”，强调淘汰落后产能、优化供给结构，进一步强化了市场对铁合金上游原料供应收缩的预期。
二、成本支撑强化
1. 焦煤大涨传导至铁合金：焦煤期货自低位反弹超77%，带动焦炭价格两轮提涨落地，推高锰硅生产成本。尽管锰矿和电价持稳，但焦炭成本上升仍对铁合金形成边际支撑。
2. 南方复产增加原料采购：贵州等地硅锰工厂计划复产，积极采购锰矿等原料，短期支撑锰矿价格坚挺。
三、钢厂采购提价与需求改善
1. 招标价格量价齐升：主流钢厂7月招标价显著上涨，显示钢厂对原料提价的接受度提升。
2. 钢厂利润修复带动补库：尽管钢材需求处于淡季，但钢厂盈利状况良好，铁水产量维持高位，进一步支撑铁合金需求。
四、技术面与资金情绪助推
1. 突破关键整数关口：硅铁主力合约突破6100元/吨，锰硅突破6400元/吨，持仓量单日激增（锰硅增仓至38万手），成交量放大，短期均线呈多头排列，触发程序化交易跟风盘。
2. 产业套保与投机需求共振：北方工厂在6000元/吨以上积极套保锁定利润，同时宏观情绪吸引投机资金涌入，形成“多逼空”行情。
五、基本面边际改善但隐患仍存
供应低位回升：硅铁开工率33.33%（周增0.88%），硅锰开工率41.58%（周增1.05%），产量小幅增加但同比仍偏低。
库存持续去化：全国硅铁库存环比降2.22%至6.21万吨，硅锰库存降至21.63万吨，缓解过剩压力。
本次锰硅、硅铁涨停是“政策预期+成本助推+资金情绪”主导的阶段性行情，短期或延续偏强走势。但需警惕政策执行不及预期、锰矿供应放量、终端需求走弱带来的反转风险。可关注下周中美关税谈判动向及国内政策细则出台，及时评估供需实质变化。#期货 #期货交易 #硅铁 #硅铁期货 #锰硅 #锰硅期货
一、政策预期驱动市场情绪
1. “反内卷”政策提振信心：国家发改委与市场监管总局联合起草《价格法修正草案》，明确治理低价倾销行为，引发市场对供给侧改革的强预期。该政策被视为遏制行业恶性竞争的信号，推动黑色系商品集体走强。
2. 行业稳增长政策加码：工信部宣布将出台“钢铁等重点行业稳增长工作方案”，强调淘汰落后产能、优化供给结构，进一步强化了市场对铁合金上游原料供应收缩的预期。
二、成本支撑强化
1. 焦煤大涨传导至铁合金：焦煤期货自低位反弹超77%，带动焦炭价格两轮提涨落地，推高锰硅生产成本。尽管锰矿和电价持稳，但焦炭成本上升仍对铁合金形成边际支撑。
2. 南方复产增加原料采购：贵州等地硅锰工厂计划复产，积极采购锰矿等原料，短期支撑锰矿价格坚挺。
三、钢厂采购提价与需求改善
1. 招标价格量价齐升：主流钢厂7月招标价显著上涨，显示钢厂对原料提价的接受度提升。
2. 钢厂利润修复带动补库：尽管钢材需求处于淡季，但钢厂盈利状况良好，铁水产量维持高位，进一步支撑铁合金需求。
四、技术面与资金情绪助推
1. 突破关键整数关口：硅铁主力合约突破6100元/吨，锰硅突破6400元/吨，持仓量单日激增（锰硅增仓至38万手），成交量放大，短期均线呈多头排列，触发程序化交易跟风盘。
2. 产业套保与投机需求共振：北方工厂在6000元/吨以上积极套保锁定利润，同时宏观情绪吸引投机资金涌入，形成“多逼空”行情。
五、基本面边际改善但隐患仍存
供应低位回升：硅铁开工率33.33%（周增0.88%），硅锰开工率41.58%（周增1.05%），产量小幅增加但同比仍偏低。
库存持续去化：全国硅铁库存环比降2.22%至6.21万吨，硅锰库存降至21.63万吨，缓解过剩压力。
本次锰硅、硅铁涨停是“政策预期+成本助推+资金情绪”主导的阶段性行情，短期或延续偏强走势。但需警惕政策执行不及预期、锰矿供应放量、终端需求走弱带来的反转风险。可关注下周中美关税谈判动向及国内政策细则出台，及时评估供需实质变化。#期货 #期货交易 #硅铁 #硅铁期货 #锰硅 #锰硅期货
