中船特气作为全球电子特气龙头，核心分析如下：
一、核心业务与产品优势
1.电子特种气体（占营收88%）
· 三氟化氮：产能1.85万吨/年（全球第一），纯度5N，应用于5nm先进制程，客户覆盖台积电、中芯国际，2024年销量8440吨（+18.38%）。
· 六氟化钨：产能2000吨/年（全球第一），纯度6N，用于存储芯片钨导体沉积，2024年销量1205吨（+21.86%），受益AI驱动存储需求增长。
· 高端品类：光刻气、六氟丁二烯通过ASML认证，填补国产空白。
2.三氟甲磺酸系列（增长引擎）
· 双（三氟甲磺酰）亚胺锂（LiTFSI）：全球最大产能（600吨/年，2025年扩至1250吨），固态电池核心添加剂，供应LG新能源、森田化学，2025H1订单同比翻倍。
· 医药/显示材料应用：三氟甲磺酸替代传统强酸，2024年医药领域收入增超150%。
二、财务表现与经营趋势
· 营收增长：2024年营收19.29亿元（+19.33%），2025Q3营收16.07亿元（+14.9%），Q3净利润6766万元（+18.15%）。
· 盈利波动：
· 2024年毛利率29.74%（受原材料涨价影响），2025H1回升至30.38%（高毛利产品占比提升）。
三、产能布局与技术壁垒
1.产能扩张
· 三氟化氮：呼和浩特7500吨项目2025年试产，总产能将达2.6万吨/年。
· 六氟化钨：邯郸二期3000吨项目2026年投产，总产能达5000吨/年。
· 高端特气：肥乡基地新增光刻气/六氟丁二烯产能，适配先进制程需求。
2.技术护城河
· 突破5N-6N纯度技术，金属杂质控制优于国际对手（如默克）。
· 累计专利318项（发明专利162项），研发投入占比7%-8%。
· 国内唯一通过台积电、美光等国际头部认证的电子特气企业。
四、客户与市场地位
· 半导体领域：覆盖全球80%主流晶圆厂，包括台积电、长江存储、美光等，2024年前五大客户营收占比43%。
· 新能源领域：LiTFSI绑定LG新能源，固态电池材料市占率领先。
· 国产替代空间：当前电子特气国产化率不足20%，公司为国内市占率第一（三氟化氮30%/六氟化钨25%）。
五。风险与机遇
· 短期挑战：钨/氟原材料成本占比60%，价格波动影响毛利率；半导体周期下行可能压制需求。
· 长期机遇：
· 半导体国产化加速，3D NAND层数提升驱动六氟化钨需求年增14%。
· 固态电池产业化（2025年渗透率预计达25%），LiTFSI需求爆发。
> 投资策略：短期关注产能释放与产品提价（如六氟化钨），长期布局半导体+新能源双赛道技术壁垒。#中船特气
一、核心业务与产品优势
1.电子特种气体（占营收88%）
· 三氟化氮：产能1.85万吨/年（全球第一），纯度5N，应用于5nm先进制程，客户覆盖台积电、中芯国际，2024年销量8440吨（+18.38%）。
· 六氟化钨：产能2000吨/年（全球第一），纯度6N，用于存储芯片钨导体沉积，2024年销量1205吨（+21.86%），受益AI驱动存储需求增长。
· 高端品类：光刻气、六氟丁二烯通过ASML认证，填补国产空白。
2.三氟甲磺酸系列（增长引擎）
· 双（三氟甲磺酰）亚胺锂（LiTFSI）：全球最大产能（600吨/年，2025年扩至1250吨），固态电池核心添加剂，供应LG新能源、森田化学，2025H1订单同比翻倍。
· 医药/显示材料应用：三氟甲磺酸替代传统强酸，2024年医药领域收入增超150%。
二、财务表现与经营趋势
· 营收增长：2024年营收19.29亿元（+19.33%），2025Q3营收16.07亿元（+14.9%），Q3净利润6766万元（+18.15%）。
· 盈利波动：
· 2024年毛利率29.74%（受原材料涨价影响），2025H1回升至30.38%（高毛利产品占比提升）。
三、产能布局与技术壁垒
1.产能扩张
· 三氟化氮：呼和浩特7500吨项目2025年试产，总产能将达2.6万吨/年。
· 六氟化钨：邯郸二期3000吨项目2026年投产，总产能达5000吨/年。
· 高端特气：肥乡基地新增光刻气/六氟丁二烯产能，适配先进制程需求。
2.技术护城河
· 突破5N-6N纯度技术，金属杂质控制优于国际对手（如默克）。
· 累计专利318项（发明专利162项），研发投入占比7%-8%。
· 国内唯一通过台积电、美光等国际头部认证的电子特气企业。
四、客户与市场地位
· 半导体领域：覆盖全球80%主流晶圆厂，包括台积电、长江存储、美光等，2024年前五大客户营收占比43%。
· 新能源领域：LiTFSI绑定LG新能源，固态电池材料市占率领先。
· 国产替代空间：当前电子特气国产化率不足20%，公司为国内市占率第一（三氟化氮30%/六氟化钨25%）。
五。风险与机遇
· 短期挑战：钨/氟原材料成本占比60%，价格波动影响毛利率；半导体周期下行可能压制需求。
· 长期机遇：
· 半导体国产化加速，3D NAND层数提升驱动六氟化钨需求年增14%。
· 固态电池产业化（2025年渗透率预计达25%），LiTFSI需求爆发。
> 投资策略：短期关注产能释放与产品提价（如六氟化钨），长期布局半导体+新能源双赛道技术壁垒。#中船特气
