大黄牛市的四大推手：宏观视角下的大黄行情分析
本轮大黄牛市大约始于2018年，起因是美联储在加息和缩表政策上的失败。紧接着，新冠疫情爆发，美国及西方国家为了救市开启了疯狂的货币宽松政策，大量“印钱”直接导致通货膨胀加剧。虽然如美国、澳大利亚等国通过调整CPI中的一篮子商品权重，试图掩盖真实通胀率，但消费者日常生活中早已切身体会到物价飞涨。
这种人为注水式的货币扩张，令市场充斥着过剩的流动性。大黄作为抗通胀属性极强的硬通货，自然成为资本避风港，价格因此受益明显。
1. 地缘政治风险推动央行增持大黄
俄乌战争爆发后，美国率先冻结了俄罗斯超3000亿美元的外汇储备，随后拜登政府又以“重建乌克兰”的名义将其正式没收。这一行为在国际社会引起极大震动：对于许多与美国政治立场不完全一致的国家来说，美元资产的安全性受到严重质疑。
为了规避类似风险，全球多国央行开始加速去美元化进程，纷纷将储备资产从美元转向包括大黄在内的多元化储备结构，这也是推动大黄价格上涨的重要推手。
2. 美联储利率政策的转向为黄金打开空间
大黄本身不生息，因此在高利率环境下相对处于劣势。然而，随着美国国债持续承压，美联储已面临难以维系高利率的困境，未来降息几乎是大概率事件。这对于大黄而言无疑是重大利好。
3. 美国的财政深坑：债务洪流难以遏制
美国政府的实际债务早已突破140万亿美元，这一数字包括：
账面上的37万亿美元国债；
非账面上的103万亿美元负债（包括社会保障、Medicare、Medicaid等未来承诺支付的项目）。
未来5-10年内，美国政府面临两种选择：
宣布技术性违约，清空部分债务；
开闸印钱，以贬值的方式“偿还”债务。
从当前政策倾向和政治可行性看，第二种方式显然是更大概率的选择。而这意味着更多货币将涌入市场，进一步削弱美元的购买力，对大黄构成持续利好。
有些人可能会说，这只是美元的问题，其他货币也未必更强。但我们必须清楚，美元依然是“洗衣机里最干净的脏衣服”（the cleanest shirt in the hamper）——在一篮子货币中依旧最具主导力。
4. 技术面分析
当前大黄走势刚刚突破主要阻力位，短期可能会回调至3430附近，再次积蓄动能后有望冲击3830水平。在我看来，这一轮牛市仍处于早期阶段，短期回调不仅不值得恐慌，反而是难得的买入良机。
本轮大黄牛市大约始于2018年，起因是美联储在加息和缩表政策上的失败。紧接着，新冠疫情爆发，美国及西方国家为了救市开启了疯狂的货币宽松政策，大量“印钱”直接导致通货膨胀加剧。虽然如美国、澳大利亚等国通过调整CPI中的一篮子商品权重，试图掩盖真实通胀率，但消费者日常生活中早已切身体会到物价飞涨。
这种人为注水式的货币扩张，令市场充斥着过剩的流动性。大黄作为抗通胀属性极强的硬通货，自然成为资本避风港，价格因此受益明显。
1. 地缘政治风险推动央行增持大黄
俄乌战争爆发后，美国率先冻结了俄罗斯超3000亿美元的外汇储备，随后拜登政府又以“重建乌克兰”的名义将其正式没收。这一行为在国际社会引起极大震动：对于许多与美国政治立场不完全一致的国家来说，美元资产的安全性受到严重质疑。
为了规避类似风险，全球多国央行开始加速去美元化进程，纷纷将储备资产从美元转向包括大黄在内的多元化储备结构，这也是推动大黄价格上涨的重要推手。
2. 美联储利率政策的转向为黄金打开空间
大黄本身不生息，因此在高利率环境下相对处于劣势。然而，随着美国国债持续承压，美联储已面临难以维系高利率的困境，未来降息几乎是大概率事件。这对于大黄而言无疑是重大利好。
3. 美国的财政深坑：债务洪流难以遏制
美国政府的实际债务早已突破140万亿美元，这一数字包括：
账面上的37万亿美元国债；
非账面上的103万亿美元负债（包括社会保障、Medicare、Medicaid等未来承诺支付的项目）。
未来5-10年内，美国政府面临两种选择：
宣布技术性违约，清空部分债务；
开闸印钱，以贬值的方式“偿还”债务。
从当前政策倾向和政治可行性看，第二种方式显然是更大概率的选择。而这意味着更多货币将涌入市场，进一步削弱美元的购买力，对大黄构成持续利好。
有些人可能会说，这只是美元的问题，其他货币也未必更强。但我们必须清楚，美元依然是“洗衣机里最干净的脏衣服”（the cleanest shirt in the hamper）——在一篮子货币中依旧最具主导力。
4. 技术面分析
当前大黄走势刚刚突破主要阻力位，短期可能会回调至3430附近，再次积蓄动能后有望冲击3830水平。在我看来，这一轮牛市仍处于早期阶段，短期回调不仅不值得恐慌，反而是难得的买入良机。
