当前市场上充斥着对短期政策变动的猜测与数据堆砌，特朗普们的上台更是让情绪博弈的极致程度无以复加。身处这种市场，每天去跟踪预判猜测，不仅耗费时间精力，很难保证持续稳定收益，反而容易淹没在大量的无效信息噪音中。
越是这种时候，越应该跳出来多看看核心逻辑，周期变化本质。这张国际铜研究小组的20年复盘图让人眼前一亮。
2004年至今，20年里全球所有铜库存的总量，尽管有波动，其中枢从800-1000千吨增长到了1000-1200千吨。同期全球铜消费的增幅呢？3个月移动平均消费量从1400千吨增长到2300千吨，增幅远超库存增幅。
试想，作为一种典型的周期品，下游需求又如此广泛，在总需求增幅接近90%时，总库存规模增长仅30%左右，这种对比背后反映了铜这种商品怎样的供需结构变化？铜的紧缺在长周期看来，几乎不可改变。
这种长期供需结构的改变反映在铜价上如何呢？铜价中枢从5000-6000美元上涨至8000美元以上。
当然，由于铜价波动剧烈，这里的价格中枢不是非常准确，但向上的趋势是非常明确的。而且，正是在长期供需结构下，短期的错配才导致了如此极致的行情。如果铜完全不紧缺，库存规模随着需求一同增长，估计也很难催生出短期的极致行情。
还有一个值得注意的小细节。图中不同颜色的阴影代表了不同类型的库存，20年来，期货交易所、贸易商、终端消费者的库存规模几乎未变、甚至在缩小，唯一增长的是生产企业的库存。
我们可以合理推测：随着铜的紧缺和铜价上扬，以投资或投机为主要目的的铜交易玩家，长期保有大量铜库存的能力和意愿都不足。而对于生产企业而言，铜是原材料，无论其价格如何，必须都要生产，这是企业的生死问题。能做的顶多就是价格下挫时多囤一点货而已，别无他法。
这时，我们面对的是这样一种长期紧缺，社会流通相对缩减，生产环节很难大范围替代的工业金属，同时它的未来需求场景还会增长，你的信心如何？
#铜 #投资
越是这种时候，越应该跳出来多看看核心逻辑，周期变化本质。这张国际铜研究小组的20年复盘图让人眼前一亮。
2004年至今，20年里全球所有铜库存的总量，尽管有波动，其中枢从800-1000千吨增长到了1000-1200千吨。同期全球铜消费的增幅呢？3个月移动平均消费量从1400千吨增长到2300千吨，增幅远超库存增幅。
试想，作为一种典型的周期品，下游需求又如此广泛，在总需求增幅接近90%时，总库存规模增长仅30%左右，这种对比背后反映了铜这种商品怎样的供需结构变化？铜的紧缺在长周期看来，几乎不可改变。
这种长期供需结构的改变反映在铜价上如何呢？铜价中枢从5000-6000美元上涨至8000美元以上。
当然，由于铜价波动剧烈，这里的价格中枢不是非常准确，但向上的趋势是非常明确的。而且，正是在长期供需结构下，短期的错配才导致了如此极致的行情。如果铜完全不紧缺，库存规模随着需求一同增长，估计也很难催生出短期的极致行情。
还有一个值得注意的小细节。图中不同颜色的阴影代表了不同类型的库存，20年来，期货交易所、贸易商、终端消费者的库存规模几乎未变、甚至在缩小，唯一增长的是生产企业的库存。
我们可以合理推测：随着铜的紧缺和铜价上扬，以投资或投机为主要目的的铜交易玩家，长期保有大量铜库存的能力和意愿都不足。而对于生产企业而言，铜是原材料，无论其价格如何，必须都要生产，这是企业的生死问题。能做的顶多就是价格下挫时多囤一点货而已，别无他法。
这时，我们面对的是这样一种长期紧缺，社会流通相对缩减，生产环节很难大范围替代的工业金属，同时它的未来需求场景还会增长，你的信心如何？
#铜 #投资
