此预期错误，请勿跟随！低级错误，留做警示反省。
错误点：北铜铜产品占利润的68%，但那是铜产品而不是铜矿，北铜的铜矿产量不足以支撑生产它的铜制品量，所以北铜是“铜矿净买入”企业，在本轮黑天鹅中属于劣势企业，没有预期。
以下为原文，留存以作反省：
预期在印尼 Grasberg 铜矿（世界第二大铜矿）事故停产。
大规模正常化可能需要到 2026 年并分阶段进行，且有分析认为全面恢复到事故前水平 可能要到 2027 年。可以理解为2026年整年享有高利润的铜矿。实际上高利润应该只有2025Q4和2026Q1Q2
因此铜矿有业绩预期。
北铜的理论预期是最高的， 紫金铜矿多但体量大增幅有限，洛阳很好铜矿利润占比高但体量也太大了，除去两个龙头，北铜体量小又有矿，北矿之后是江西和铜陵，这两个都差北矿一个档位，云铜第三梯队更不行，这里是埋伏，等市场发现。
铜产品占比，洛阳68.8%，北铜67.4%，铜陵56.9%，江铜43.9%，云铜40%，紫金比较复杂懒得算但不会超68%。
在铜矿黑天鹅的情形下，目标价大约落在 22（保守），26.2（中性）.
以上内容仅供个人复盘，不作任何投资建议。
错误点：北铜铜产品占利润的68%，但那是铜产品而不是铜矿，北铜的铜矿产量不足以支撑生产它的铜制品量，所以北铜是“铜矿净买入”企业，在本轮黑天鹅中属于劣势企业，没有预期。
以下为原文，留存以作反省：
预期在印尼 Grasberg 铜矿（世界第二大铜矿）事故停产。
大规模正常化可能需要到 2026 年并分阶段进行，且有分析认为全面恢复到事故前水平 可能要到 2027 年。可以理解为2026年整年享有高利润的铜矿。实际上高利润应该只有2025Q4和2026Q1Q2
因此铜矿有业绩预期。
北铜的理论预期是最高的， 紫金铜矿多但体量大增幅有限，洛阳很好铜矿利润占比高但体量也太大了，除去两个龙头，北铜体量小又有矿，北矿之后是江西和铜陵，这两个都差北矿一个档位，云铜第三梯队更不行，这里是埋伏，等市场发现。
铜产品占比，洛阳68.8%，北铜67.4%，铜陵56.9%，江铜43.9%，云铜40%，紫金比较复杂懒得算但不会超68%。
在铜矿黑天鹅的情形下，目标价大约落在 22（保守），26.2（中性）.
以上内容仅供个人复盘，不作任何投资建议。
