01
引言
02
什么是库存周期？
03
库存周期有多长？
一般来说，库存周期往往经历3~4年，受疫情的冲击，需求萎靡，一直到2022 年 4 月我国还处于“主动去库存”阶段。
随着经济的恢复，消费复苏，今年3月逐渐进入“被动去库存”阶段。
2023年5月工业企业产销率下滑到96.6%，这暗示了企业去库存或将迎来尾声。
04
细分行业库存周期
我们刚才说的是整个工业企业总体的库存周期状态，但是细分行业的库存周期所处阶段各有不同。
先来说上游，目前上游原料主要处于主动去库存阶段。
其中，橡胶、塑料制品业和化学纤维等近期营收下降有所减缓，进入被动去库存阶段，其余的上游原料行业都还在主动去库存阶段。
再来说中游，中游制造业去库存是最快的，在去年上半年就开始被动去库存了，现在持续一年多，基本都开始补库存了。
最后来说下游，下游消费行业基本都在今年3、4 月份才刚转入被动去库存阶段，也有部分细分领域在开始补库存了。
05
哪些行业更有投资机会？
通常来讲，我们要重点关注被动去库存接近尾声以及已经开始主动补库存的行业，这些行业经历了寒冬，随着经济的恢复也慢慢复苏，往往蕴藏更大投资价值。
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